Fournisseur de couverture et Banque de couverture / Hedge Provider et Hedging Bank

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 A quoi sert un service de couverture ?

Le client d’une banque — entreprise, institution financière ou investisseur — peut avoir besoin de se protéger contre les fluctuations des marchés, dont celles :

Ces besoins de couverture (ou hedging) peuvent :

  • relever de l’activité courante du client (commerce international par exemple) ;
  • également être centraux lors d’opérations exceptionnelles et structurantes qui, par leur complexité et leur ampleur, peuvent nécessiter la mobilisation et la coordination de plusieurs expertises bancaires. Il peut s’agir par exemple d’opérations de financement structurés (financements d’acquisition, LBO, etc.), de financements de projet ou d’opérations de marchés de capitaux. C’est dans le cadre de ces opérations d’envergure qu’interviennent un Fournisseur de couverture (Hedge Provider) et/ou une Banque de couverture (Hedging Bank).

Quel est le rôle de la Banque de couverture ?

La Banque de couverture accompagne le client lors de ces opérations dans :

1. Le conseil stratégique

  • Analyse et définition des risques à couvrir (taux, change, matières premières).
  • Recommandation des instruments de couverture.
  • Structuration : choix du nominal, de la maturité, de l’échéancier.

2. La structuration et la mise en place

  • Dans les financements syndiqués, elle coordonne la mise en place des couvertures entre les différents Fournisseurs de couverture.
  • Elle participe elle-même à la couverture.

3. Le suivi et les ajustements

  • Adaptation en cas de modification du financement sous-jacent (remboursement anticipé, évolution de la stratégie du client).
  • Optimisation continue des conditions de couverture.

Quel est le rôle du Fournisseur de couverture ?

Le Fournisseur de couverture met en œuvre techniquement la stratégie définie par la Banque de couverture.

Après validation par la Banque de couverture des risques liés à l’opération dans la phase de conseil stratégique, le Fournisseur de couverture fournit les instruments nécessaires, parmi lesquels les swaps (taux ou change), forwards, options, tunnels ou autres produits dérivés.

 

En synthèse, la Banque de couverture conseille l’emprunteur, structure la stratégie, tandis que les Fournisseurs de couverture fournissent opérationnellement la couverture. Ces deux fonctions sont souvent assurées par les mêmes institutions, mais dans des cadres contractuels et organisationnels distincts.

Exemples d’opérations pour lesquelles Société Générale a agi en tant que Fournisseur de couverture

Exemple d’opération pour laquelle Société Générale a agi en tant que Banque de couverture