Structured Finance
Il n'existe pas de définition universelle du financement structuré, mais la Banque des règlements internationaux (BRI) définit le financement structuré à travers trois caractéristiques clés :
- mise en commun d'actifs (soit fondés sur les actifs de bilan, soit créés synthétiquement) ;
- découpage en tranches (tranching en anglais) des passifs adossés au pool d'actifs ;
- dissociation du risque de crédit du pool d'actifs de garantie par l'utilisation d'un véhicule de titrisation (SPV pour « special purpose vehicle ») autonome et à durée de vie limitée.
Le financement structuré permet ainsi aux sociétés en recherche de financement pour leurs projets de financement d’infrastructure ou de matériel, de recevoir un traitement hors bilan et ainsi d'augmenter leur liquidité à court terme. Il est donc conçu spécifiquement pour répondre à des besoins uniques en capital et résoudre des problèmes de financement qui ne sont pas facilement couverts par les prêts traditionnels.
C’est ainsi, que ces instruments de financement ont été conçus pour transformer les flux de trésorerie et remodeler la structure de liquidité des bilans grâce à la titrisation.
Les différents types de financement structuré
On peut dénommer plusieurs types de financements structurés comme le financement d’acquisition, le financement de projet, le financement d’actifs, le financement export par exemple.
Ce qui change d’un financement à l’autre est l’objet du financement, le risque, la structuration et les prêteurs.
Le LBO
Le Leverage Buy-out (LBO) permet aux entités financières de profiter des marchés de la dette pour lever des fonds afin d'acquérir une société cible (voire une partie de son activité) avec un capital limité.
Les flux de trésorerie futurs des actifs acquis peuvent être utilisés pour garantir la dette. Il peut utiliser un panachage de dette à rangs multiples (dette senior, dette mezzanine et dette junior).
Le MBO
Le MBO (Management Buy-Out) permet à une équipe dirigeante d'acquérir tout ou partie des actions de la société par l'intermédiaire d'une nouvelle société constituée spécialement à cet effet.
Le Financement de projet
Le financement de projet est une forme de financement syndiqué conçue pour le financement d'infrastructures à long terme, de projets industriels et de services publics à l'aide d'une structure financière sans recours ou à recours limité.
La dette et les capitaux propres utilisés pour financer le projet sont remboursés à partir des flux de trésorerie générés par le projet. Ici encore, on est donc en présence d’une structure de prêt qui repose principalement sur les flux de trésorerie du projet pour le remboursement, les actifs, droits et intérêts du projet étant détenus comme garantie secondaire.
Le financement de projet est particulièrement attrayant pour le secteur privé car les entreprises peuvent financer de grands projets hors bilan.
Le financement d’actifs
Le financement d’actifs permet à des sociétés de financer des avions, des bateaux, de l’immobilier. Il se fait souvent via du crédits bail (leasing).