Financement de projet

Le financement de projet est une solution de financement dite structuré. Il permet de financer la construction et l’exploitation de projets types : fermes éoliennes, barrage hydro-électrique, autoroute. Ce sont des financement long terme dont le remboursement de la dette se fera principalement sur les flux de trésorerie (cash-flow) du projet.

On retrouve dans les financements de projets les financements d’infrastructures ou les PPP (Partenariat Public Privé).

Prenons le cas d’une entreprise qui souhaite construire et exploiter une autoroute. Au lieu de s’endetter directement, cette entreprise va créer une entité juridique – un SPV ou Special Purpose Vehicule – et va y injecter de la trésorerie sous forme de capital. Elle sera donc propriétaire / actionnaire du SPV. Ensuite c’est le SPV, et non la société initiale qui va s’endetter auprès de banques afin d’obtenir le montant nécessaire à ce projet.

Une fois le projet construit, ce sont les résultats financiers du projet qui vont permettre le remboursement de la dette.

Pour la société porteuse du projet les avantages sont multiples :

• diminution des risques en cas de non-performance du projet, puisque la perte est limitée au montant du capital apporté au SPV (à l’inverse d’un emprunt direct contracté par la société) ;
• financement de projet conséquents avec apport minimal, puisque la dette représente une part significative du financement et le/les clients n’apporte(nt) que le capital ;
• répartition des risques et des compétences entre différents intervenants puisque le SPV peut être détenu par plusieurs sociétés ;
• la dette est généralement apportée par plusieurs banques ou investisseurs institutionnels afin de mutualiser/partager les risques.

La banque intervient en tant que conseil. Elle aide à structurer le projet en définissant les risques du projet et les moyens de les couvrir, à la fois au niveau financier (définition des montants de capital et de dette, définition des niveaux de dette senior et mezzanine) et au niveau juridique. La banque finance et cherche d’autres investisseurs pour financer le projet (syndication). Elle peut aussi avoir le rôle d’agent, c’est-à-dire d’intermédiaire entre le client et les financeurs/prêteurs du projet.