Produits dérivés / Derivatives

Un produit dérivé (Derivative ou derivative product en anglais) est un type de contrat financier dont la valeur dépend d'un actif sous-jacent, d'un groupe d'actifs ou d'un indice de référence. Les actifs sous-jacents les plus courants sont les actions et les indices d’actions, les obligations, les matières premières, les devises et les taux d'intérêt. Les valeurs des produits dérivés dépendent des variations des prix de l'actif sous-jacent, souvent avec un effet de levier sur ces sous-jacents.

Le contrat est ainsi défini entre deux parties qui peuvent négocier soit de façon unilatérale de gré à gré (on dira en anglais OTC pour Over The Counter), soit sur une plateforme électronique (on parlera de produit listé). Le Chicago Mercantile Exchange (CME) où l’on traite les contrats dérivés sur le pétrole est ainsi l'une des plus grandes bourses de produits dérivés au monde.

Il est naturel d’opposer les produits dérivés aux produits au comptant. En effet, les produits au comptant sont des produits où le sous-jacent est délivré en date de la valeur du jour, tandis que les produits dérivés fixent les conditions d’opérations qui se déroulent dans le futur.

On divise les produits dérivés en deux grandes familles : les produits fermes (forwards ou futures) et les produits conditionnels (les options).

Les produits fermes sont des contacts qui fixent les conditions d’une opération dans le futur, opération qui se déroulera quoi qu’il arrive sans possibilité de renoncer à l’opération, même si les conditions de marchés sont impropices.

Au contraire, les options donnent à leurs acheteurs un droit et non une obligation à la maturité du contrat. Si l’acheteur de l’option le désire, il exercera son option et dans le cas contraire, il a le droit de renoncer à son contrat. En échange de ce droit, il devra en revanche s’acquitter du paiement d’une prime au début de ce contrat. 

Les clients des banques utilisent les produits dérivés pour couvrir leurs expositions aux variations de marchés en accédant ainsi à des marchés spécifiques et négocier différents actifs. Ainsi un exportateur européen en dollars aura un risque de change sur les dollars qu’il recevra au moment du règlement de sa commande. En utilisant les produits dérivés, il pourra couvrir ce risque en négociant un contrat qui lui permet de fixer aujourd’hui la vente de ses dollars dans le futur à un prix préfixé.

Mais ces produits peuvent également être utilisés par des investisseurs institutionnels pour prendre des positions spéculatives en utilisant l’effet de levier permis par ces contrats pour parier sur l’évolution des marchés.