Produits listés / Listed products
La sécurité d’une bourse d’échanges
Un titre listé (listed product en anglais) est un instrument financier négocié sur une bourse comme Euronext ou le New York Stock Exchange et qui passe donc par une chambre de compensation. Euronext ainsi rassemble à la Bourse de Paris plus de 800 titres de sociétés cotées, aux côtés de plus de 3 000 obligations. Les produits listés peuvent être activement négociés par des investisseurs institutionnels sur toutes les places du monde, que ce soit à Paris, Bruxelles, Madrid, Milan, Londres, Francfort, Helsinki, Hong Kong, Tokyo, Stockholm et Singapour.
On utilisera l’acronyme ETP pour l’anglais Exchange-Traded Product, pour parler des produits composites listés sur une bourse comme les indices, les warrants, les ETF, les fonds fermés. On considère habituellement que les titres sous-jacents, les actions ou les obligations, ne sont pas des ETP.
On a l’habitude d’opposer les produits listés à ceux traités de gré à gré (Over The Counter – OTC en anglais) qui eux sont traités de manière bilatérale. En revanche, les produits listés sont traités de manière centralisée.
Intérêts et points négatifs
La grande qualité des produits listés réside dans le fait que, grâce aux processus d’appels de marge, le risque de contrepartie disparait de ces produits. En effet, le passage par la transaction sécurisée par les exchanges permet de ne pas avoir le risque de défaut de la contrepartie miroir et de ne pas risquer une perte consécutive à ce défaut.
De plus, la cotation sur une bourse de ces titres donne à tout moment une valorisation de ces produits, ce que le marché OTC ne fournit au contraire que sur demande et de manière parcimonieuse.
En revanche de par leur standardisation, ces produits ne permettent pas le « sur-mesure » et obligent l’investisseur à choisir dans une offre, somme toute pléthorique mais malgré tout limitée.