Hong Kong : les ressorts du rebond des introductions en Bourse

Cet article a été initialement publié dans HongKongEcho.

Le regain d’activité sur le marché des introductions en Bourse et des émissions d’actions au premier semestre 2026 a confirmé l’attractivité de Hong Kong en tant que centre financier international.
Environ 85 entreprises ont réalisé de nouvelles cotations au premier semestre de cette année, levant un total de 26,9 milliards de dollars américains, soit une hausse de 92 % sur un an et le meilleur premier semestre depuis cinq ans¹. 
 
Cette reprise n’est pas le fruit du hasard : en coulisses, des réformes et des changements structurels ont établi des bases solides pour une réussite durable.  
 
La Bourse de Hong Kong constitue une passerelle stratégique entre les investisseurs internationaux et l’écosystème d’innovation particulièrement dynamique de la Grande Chine. Pourtant, pas plus tard qu’en 2022-2023, les investisseurs internationaux se détournaient des nouvelles émissions d’actions, à la suite des changements réglementaires intervenus fin 2021 dans le secteur de la technologie en Chine continentale.  
 
Les fonds européens ont figuré parmi les premiers investisseurs institutionnels à revenir sur les introductions en Bourse à Hong Kong, mais c’est le modèle novateur d’IA de DeepSeek, début 2025, qui s’est révélé être le point d’inflexion.  
 
Avec le redressement des valorisations, les investisseurs internationaux sont revenus sur le marché et il est devenu plus facile pour les entreprises de lever des fonds, en particulier dans les segments de la technologie et de l’IA. Cette tendance se poursuit : notre pipeline comprend plusieurs candidats à une introduction en Bourse issus de différents secteurs innovants.  
  
Un effort concerté de réforme des règles de cotation de Hong Kong a contribué à rendre cela possible, notamment l’introduction, en 2023, du chapitre 18C permettant aux entreprises dans des secteurs technologiques spécialisés ne générant pas encore de revenus de s’introduire en Bourse. Treize entreprises de ce type ont bénéficié de cette règle au premier semestre 2026. 
 
L’assouplissement des règles applicables aux investisseurs de référence - ces investisseurs de premier plan qui s’engagent dès l’introduction en Bourse et ne peuvent céder les actions qui leur sont attribuées pendant au moins six mois - leur permet désormais d’acquérir davantage de titres sur le marché secondaire, contribuant ainsi à soutenir la dynamique des nouvelles valeurs². 
 
Le dispositif Southbound Stock Connect avec la Chine continentale renforce également l’attrait de Hong Kong comme place de cotation pour les entreprises entretenant des liens commerciaux étroits avec la Chine continentale. À la suite des réformes de 2023, les entreprises internationales cotées à Hong Kong peuvent également être éligibles au dispositif : une cotation à Hong Kong pourrait ainsi être attractive pour les entreprises européennes dont le développement est étroitement lié au marché chinois, par exemple dans le segment des produits de luxe.  
 
Ces initiatives montrent clairement que le marché des introductions en Bourse de Hong Kong constitue un élément clé de l’objectif stratégique de la ville visant à devenir une plateforme d’interconnexion stratégique entre la Chine continentale et le reste du monde.  
 
C’est pourquoi nous avons fait de Hong Kong une priorité dans le cadre de notre propre développement sur les marchés de capitaux actions. Grâce à une étroite collaboration avec nos collègues européens et américains, ainsi qu’à notre partenariat avec Bernstein, qui renforce nos capacités de recherche et de distribution, nous nous réjouissons d’aider nos clients à exploiter la puissance des marchés actions de Hong Kong afin d’atteindre leurs objectifs de croissance et de développement transfrontaliers.   
 
Grâce à ces bases plus solides, nous pensons que les marchés actions de Hong Kong continueront de jouer un rôle essentiel pour canaliser les capitaux internationaux vers des entreprises ambitieuses, que ce soit par le biais d’introductions en Bourse, d’offres secondaires ou d’obligations convertibles.  
 
À mesure que l’économie évolue, l’accès aux capitaux devient toujours plus important pour les entreprises technologiques innovantes. Les réformes récentes montrent que le marché peut lui aussi évoluer.  

¹https://kpmg.com/cn/en/media/press-releases/2026/06/hk-delivers-strongest-first-half-ipo-performance-in-5-years-driven-by-record-breaking-a-h-and-specialist-technology-listings.html
²https://www.hkex.com.hk/News/Regulatory-Announcements/2023/2311212news?sc_lang=en