Dérivés liés à la durabilité / Sustainability linked derivatives

Les changements climatiques ont récemment fait l'objet d'une attention mondiale accrue, qui se reflète sur les marchés financiers. Selon certaines estimations, le marché de la finance durable a connu une croissance de près de 30 % en 2020. Les produits dérivés liés à des objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance (« ESG ») existent depuis plusieurs années, mais ce marché auparavant de niche est en pleine croissance, ce qui renforce l'idée que les produits dérivés ont un rôle clé à jouer dans l'avancement des objectifs ESG sur les marchés financiers et la transition mondiale vers une économie verte.

En janvier, l'ISDA a publié un document intitulé « Overview of ESG-related Derivatives Products and Transactions ». Ce document a donné aux membres de l'ISDA un aperçu de l'univers global des produits dérivés liés à l'ESG, y compris des détails sur certains des produits dérivés liés au développement durable négociés avant... 2021. 

Définition

Les dérivés liés à la durabilité sont des dérivés qui créent un flux de trésorerie lié à l'ESG dans le contexte d'un instrument dérivé traditionnel (comme une augmentation du spread liée à la non-réalisation d'un objectif ESG).

Contrairement à d'autres produits financiers ESG, l'utilisation des produits d'un dérivé lié à la durabilité ne sont généralement pas contrôlées (bien que les contreparties puissent parfois convenir que toute augmentation du spread payée en raison de la non-réalisation d'un objectif ESG sera appliquée à un objectif durable).

Les KPI des Sustainability Linked Derivatives

L'un des plus grands défis pour les acteurs du marché est de s'assurer que la documentation de leurs produits ESG rende compte avec précision des indicateurs clés de performance ("KPI") par rapport auxquels les objectifs ESG sont mesurés. 

Les KPI sont utilisés dans les produits dérivés liés au développement durable pour contrôler le respect du critère ESG pertinent - par exemple, un KPI peut être la quantité de gaz à effet de serre émise par une contrepartie sur une période définie ou le pourcentage de l'énergie d'une contrepartie qui est produite par des sources durables. Les KPI sont donc un élément sur mesure mais crucial de tout dérivé lié à la durabilité. 

L'ISDA a récemment publié un nouveau document intitulé « Sustainability-linked Derivatives KPI Guidelines ». 

Avec la croissance de l'investissement durable, il y a une demande croissante de produits dérivés qui sont spécifiquement liés à des objectifs ESG, et qui relient les rendements aux performances et à l'impact de la durabilité. Ces produits dérivés liés à la durabilité s'appuient généralement sur des produits de couverture conventionnels (tels que les swaps de devises ou les contrats à terme) auxquels est ajoutée une composante de tarification ESG, créant ainsi des transactions hautement personnalisables à l'aide de divers indicateurs clés de performance pour fixer des objectifs de durabilité