Comment l’innovation peut faire du financement du développement une nouvelle classe d’actifs ?

Par Marie-Aimée Boury, Responsable Impact Based Finance, et Aurélie Coulin, Sustainability and Impact Advisory chez Société Générale.

Marchés émergents et économies en développement : un potentiel encore inexploité

Les marchés émergents et économies en développement (EMDEs - Emerging Markets and Developing Economies) regroupent environ 85 % de la population mondiale.(1) Depuis 2000, ils ont généré environ 60 % de la croissance mondiale annuelle et en 2025, ils représentaient, 61 % du PIB mondial,(2) contre 25 % en 2000.(3) Pourtant, les allocations des investisseurs institutionnels à ces économies restent limitées et représentent généralement moins de 15 % de leurs actifs sous gestion.(4) Les marchés émergents ne représentent également que 11 % de l’indice MSCI All Country World Index, qui reflète la taille du marché mondial des actions.(5)
Cette sous-allocation persistante contribue à un important déficit d’investissement dans les ODD, estimé à environ 4 000 milliards de dollars par an dans les EMDE.(6)(7) La lenteur de la réponse apportée à cette défaillance de marché souligne l’urgence de recourir davantage à la finance mixte afin de mobiliser plus de capitaux privés en faveur de cette nouvelle classe d’actifs qu’est le financement du développement.

Faire plus avec moins

La finance mixte associe des sources de capitaux concessionnels et commerciaux afin d’attirer des investisseurs privés vers des projets qui, sans mécanisme de réduction des risques, ne seraient pas considérés comme suffisamment attractifs pour l’investissement.
En alignant les objectifs d’impact des fonds publics et philanthropiques avec les attentes des investisseurs privés en matière de risque et de rendement, la finance mixte permet de mobiliser à grande échelle des financements privés en faveur de projets à fort impact, notamment dans les EMDE.

Des vents contraires et des obstacles structurels persistants

En 2025, les flux de finance mixte représentaient moins de 1 % des quelque 4 000 milliards de dollars de déficit annuel d’investissement dans les ODD. Dans le même temps, le volume déjà limité de capitaux destinés à réduire les risques diminue, les budgets d’aide publique au développement des pays donateurs ayant reculé de 25 % en 2026 par rapport à 2024.(8)
Le temps constitue un autre défi majeur. Les arrangeurs d’opérations de finance mixte consacrent généralement plusieurs années à identifier et sécuriser des financements auprès d’acteurs apportant des capitaux catalytiques et d’investisseurs privés, alors même que les besoins de financement des ODD continuent d’augmenter et nécessitent une action beaucoup plus rapide.
Par ailleurs, plusieurs obstacles structurels persistent et limitent les investissements privés dans les EMDE :
- Risque : la perception des risques et les contraintes réglementaires freinent les investissements, malgré la capacité des structures de finance mixte à créer des opportunités d’investissement de qualité investment grade.(9)
- Liquidité : les horizons d’investissement à moyen et long terme et les possibilités de sortie limitées restreignent la participation des investisseurs, soulignant la nécessité de solutions permettant d’améliorer la liquidité afin d’élargir leur base.
- Pipeline : un pipeline de projets fragmenté et non standardisé limite le passage à l’échelle et l’efficacité, mettant en évidence l’importance des véhicules d’agrégation et des plateformes d’investissement diversifiées.
Pour répondre à ces défis, Société Générale a mobilisé des ressources et joué un rôle catalyseur dans le développement de solutions innovantes visant à rendre la finance mixte plus accessible, plus systématique et plus facilement déployable à grande échelle.

Co-créer un catalyseur pour la mobilisation du secteur privé

Afin de faciliter l’accès aux capitaux catalytiques, une coalition d’acteurs financiers privés réunie par l’Institut de la Finance Durable et Boston Consulting Group, et sous l'impulsion de Société Générale, a proposé la création du Catalytic Capital Repository (CCR).
Conçu comme une plateforme gratuite et accessible au public, le CCR vise à faciliter l’identification, la comparaison et l’accès aux capitaux catalytiques et aux instruments d’atténuation des risques. Les investisseurs privés peuvent utiliser cette plateforme pour identifier des partenaires capables de contribuer à la réduction des risques et structurer des transactions ou des fonds dans les EMDE présentant un profil risque-rendement compatible avec leurs contraintes réglementaires et fiduciaires.
Soutenu par GFANZ et hébergé par la Global Capacity Building Coalition, le CCR vient d'être lancé lors de la COP31 avec une première cohorte de plus de 30 fournisseurs.
En regroupant les informations relatives aux capitaux catalytiques au sein d’une source unique, le CCR permettra d’améliorer la transparence et la comparabilité, avec pour objectif d’optimiser l’allocation des ressources publiques et philanthropiques afin d’accroître les ratios de mobilisation. En d’autres termes, il peut contribuer à faire plus avec moins. La plateforme devrait également favoriser la standardisation des instruments catalytiques, une étape essentielle vers la création d’une classe d’actifs de financement du développement à la fois importante et liquide.
Le CCR fonctionnera aux côtés d’autres initiatives, notamment SCALED, le Catalytic Capital Consortium et lesPrivate Investments Mobilization Models de Convergence Blended Finance. Une véritable collaboration entre ces différentes initiatives est essentielle, puisqu’elles poursuivent un même objectif : orienter les financements du secteur privé vers les EMDE à une échelle et à un rythme sans précédent.