Co-chef de file
Dans quels types d’opérations intervient un Co-chef de file ?
Le terme Co-chef de file (ou Co-lead Manager) est utilisé dans les opérations de marchés de capitaux :
- Émissions obligataires ;
- Émissions convertibles.
- Introductions en bourse (IPO) ;
- Augmentations de capital ;
- Placements secondaires (block trades).
Lorsqu’un émetteur souhaite lever des fonds sur les marchés, il s’appuie sur un syndicat bancaire composé de plusieurs banques auxquelles sont attribués des rôles distincts. Le Co-chef de file intervient aux côtés du Chef de file (Lead Manager), qui pilote l’opération.
Quel est le rôle du Co-chef de file ?
Contrairement au Chef de file, qui joue un rôle central incluant la structuration de l’opération, la coordination du syndicat et la relation directe avec l’émetteur, le Co-chef de file contribue principalement au placement des titres et n’intervient pas dans la structuration. Il agit sous la coordination du Chef de file ou du Coordinateur global, dans un rôle complémentaire. Ses missions principales :
1. Participation au placement des titres
Les équipes commerciales du Co-chef de file :
- contactent les investisseurs de leur zone géographique ou de leur réseau ;
- présentent l’opération et son argumentaire d’investissement ;
- collectent les ordres d’achat (quantité et prix proposé).
2. Contribution secondaire par rapport au Teneur de livre
- Le Co-chef de file joue un rôle moins central que le Teneur de libre dans la gestion de l’opération.
- Sa quote-part de titres à placer est plus faible, ce qui se traduit aussi par une rémunération plus limitée.
- Il ne traite pas directement avec l’émetteur : les échanges passent par le Coordinateur global ou le Teneur de livre.
Pourquoi l’émetteur fait il appel à des Co-chefs de file ?
La nomination d’un ou plusieurs Co-chefs de file apporte plusieurs avantages :
1. Renforcer la capacité de placement
Un Co-chef de file peut être sélectionné pour sa force commerciale sur une zone spécifique (ex. : États Unis, Asie), afin d’élargir la base d’investisseurs.
2. Étendre la couverture analyste
Dans le cadre d’opérations actions (notamment IPO) :
- le Co-chef de file publie une note de recherche ;
- il assure ensuite le suivi du titre ;
- ce qui augmente la visibilité de l’émetteur auprès des marchés.
3. Motiver l’engagement des partenaires bancaires
L’émetteur peut associer plusieurs banques :
- pour entretenir des relations commerciales ;
- pour fidéliser des partenaires existants ;
- pour valoriser l’ensemble de son écosystème financier.
Ainsi, le Co-chef de file contribue au succès global du placement, même s’il n’en est pas l’architecte principal.