Augmentation de capital

Une augmentation de capital consiste en l’émission d’actions nouvelles par une entreprise, dans un but de financement (investissements, acquisition, etc.) ou de rééquilibrage de sa structure financière pour les entreprises très endettées.

L’opération doit au préalable être validée par l’assemblée générale des actionnaires, dans la mesure où l’émission de capital peut avoir un effet dilutif sur leur participation au capital ou encore sur le bénéfice net par action. Les actions nouvellement émises sont ensuite souscrites par tout ou partie des actionnaires existants et / ou par de nouveaux investisseurs.

Une augmentation de capital peut prendre différentes formes :

Augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription 
Les actionnaires existants de l’émetteur bénéficient d’un droit préférentiel de souscription (DPS) qui leur permet, en cas d’exercice de ce droit, de maintenir leur taux de participation au capital. Dans le cas d’une société cotée, le DPS est détaché de l’action au démarrage de l’opération et coté séparément pendant la durée de la souscription. Il peut être cédé par les actionnaires existants qui ne souhaitent pas participer à l’opération. Les acquéreurs des DPS les exercent et souscrivent à l’augmentation de capital.

Augmentation de capital avec suppression du droit préférentiel de souscription 
L’assemblée générale des actionnaires validant l’augmentation de capital peut décider de la suppression du DPS. Deux options sont alors possibles :
●    dans le cas d’une société cotée, un délai de priorité de souscription est accordé aux actionnaires existants. D’une durée limitée (3 jours de bourse), ce délai permet aux actionnaires existants de souscrire des actions nouvelles en amont des autres investisseurs sollicités ;
●    dans le cas d’une société cotée ou non, l’augmentation de capital est réservée à personne dénommée. Un investisseur nouveau (ou un groupe d’investisseurs) souscrit alors l’ensemble des actions nouvelles émises. Ce type d’opération est fréquent dans le cas des entreprises en difficulté ou lorsqu’il s’agit de restructurer l’actionnariat d’une entreprise.

La banque joue un rôle de conseil, de présentateur de l’opération au marché pour les sociétés cotées et, dans certains cas, de garant de la bonne fin de l’opération :
●    en tant que conseil, elle aide la société à structurer et calibrer son émission, à définir le prix des actions nouvelles à émettre et à préparer sa communication sur l’opération ;
●    en tant que présentateur de l’opération, elle est en charge de rédiger, avec les conseils juridiques de l’entreprise, la note d’opération diffusée à l’occasion de l’émission et d’organiser, le cas échéant, les rendez-vous avec les actionnaires existants et les nouveaux investisseurs potentiels (roadshows) ;
●    en tant que garant, elle s’engage à souscrire les actions nouvelles qui n’auraient pas été souscrites par les actionnaires existants ou de nouveaux investisseurs (une augmentation de capital avec DPS ne peut par exemple être réalisée que si elle est souscrite à hauteur de 75 % du montant émis).