Teneur de livre / Bookrunner
Quel est le rôle d'un Teneur de livre lors d'une transaction financière ?
Le terme Teneur de livre (ou Bookrunner) est utilisé dans les opérations de marchés de capitaux, qu’il s’agisse d’opérations sur les marchés obligataires (émissions de dettes) ou de d’opérations sur les marchés actions : introductions en bourse (IPO), augmentations de capital, émissions d’obligations convertibles.
Lorsqu’un émetteur (entreprise, institution financière…) souhaite lever des fonds, il fait appel à une ou plusieurs banques qui structurent l’opération, placent les titres émis (actions ou obligations) auprès d’investisseurs et peuvent garantir la bonne fin de l’opération.
En présence de plusieurs banques, celles-ci forment un syndicat bancaire dans lequel les rôles sont répartis : l’un d’eux étant le Teneur de livre.
Le Teneur de livre fait partie des banques qui assurent activement le placement des titres émis :
1. Marketing, présentation de l’opération aux investisseurs et collecte des ordres d’achat
2. Centralisation des ordres, y compris les ordres transmis par les banques du syndicat, et tenue du livre
La période de placement peut durer quelques heures dans le cas d’une émission obligataire ou plusieurs semaines pour une IPO.
3. Conseil à l’émetteur pour la fixation du prix, en tenant compte du niveau de demande, de la qualité des investisseurs et de l’objectif de l’émetteur.
4. Allocation finale des titres aux investisseurs en prenant en compte la taille des ordres, la qualité et le profil des investisseurs.
L’objectif de l'emetteur est d’assurer un actionnariat stable ou une base investisseurs durable, selon la nature de l’opération.
Exemples d’opérations pour lesquelles Société Générale a agi en tant que Teneur de livre
- Favoriser l'adoption des VE avec la deuxième usine d’AESC au Royaume-Uni
- Accompagner la croissance de l'industrie du cuivre en Amérique Latine