Daily Mark

SG vous informe par la présente que pour les swaps compensés ou les SBS initialement exécutés par vous avec SG, vous avez le droit de recevoir la daily mark de l'organisme de compensation de produits dérivés (« DCO ») ou de l'agence de compensation concernée sur demande. En ce qui concerne les swaps non compensés ou les SBS signés entre vous et SG, ou les SBS non compensés exécutés entre vous et SG, SG vous fournira une valorisation quotidienne conformément à la règle 23.431(d) de la CFTC ou à la règle 15Fh(3)(c) de la SEC, selon les besoins. Toute valorisation quotidienne que SG peut vous fournir dans le cadre d'un swap ou d'un SBS n'inclura pas de montants pour les bénéfices, la réserve de crédit, la couverture, le financement, la liquidité ou tout autre coût et ajustement, et ne peut pas nécessairement :

• Être un prix auquel SG ou vous-même accepteriez de remplacer ou de résilier le swap ou le SBS ;
• Sauf convention contraire expresse, servir de base aux appels de marge et au maintien des sûretés ; et
• Représente la valeur du swap qui est marquée dans les livres et registres de SG.

Nous vous fournirons généralement la daily mark dans un rapport d'évaluation quotidien qui vous sera envoyé par courrier électronique ou publié sur une page Web protégée par un mot de passe ou un autre portail client.  Veuillez noter que nous pouvons publier vos notes quotidiennes sur notre site Web ou sur tout autre portail accessible aux clients sans vous fournir d'avis distincts pour chaque publication.  Les valorisations quotidiennes représentent les meilleurs efforts de SG pour arriver à une valorisation moyenne du marché d'un swap ou d'un SBS.  Vous trouverez ci-dessous des renseignements généraux concernant les méthodologies, les hypothèses et les sources de données qui sont généralement utilisées pour préparer le repère quotidien à l'égard des swaps non compensés ou des SBS.

Dans la mesure où vous exécutez un swap avec SG, la daily mark qui vous sera fournie sera conforme à la règle 23.431(d) de la CFTC ; dans la mesure où vous exécutez un SBS avec SG, la daily mark qui vous sera fournie sera conforme à la règle SEC SEC Rule 15Fh-3(c) ; et dans la mesure où vous exécutez un swap mixte avec SG, la valorisation quotidienne qui vous sera fournie sera conforme à la règle 23.431(d) de la CFTC et à la règle 15Fh-3(c) de la SEC. En ce qui concerne chaque swap non compensé ou SBS conclu avec SG, la valorisation quotidienne que vous recevez est généralement préparée en tenant compte de la durée applicable de ce swap ou SBS et en actualisant les flux de trésorerie futurs (ou les flux de trésorerie attendus dans le cas des options) du swap ou du SBS pour arriver à une valeur actuelle.  Les flux de trésorerie incertains sont généralement calculés à partir de courbes à terme, de la corrélation (le cas échéant) et des niveaux de volatilité basés sur des données de marché observables disponibles et/ou des estimations de bonne foi, selon la classe d'actifs et la disponibilité. Dans certains cas, nous pouvons utiliser des modèles probabilistes ou d'autres simulations ou modèles mathématiques d'évaluation pour déterminer la valeur attendue des flux de trésorerie futurs avant l'actualisation. Le taux d'escompte spécifique applicable à une transaction, le cas échéant, peut être obtenu sur demande auprès de votre contact commercial SG.

En ce qui concerne les swaps et les SBS conclus avec SG, la daily mark est généralement calculée comme suit :(i) Pour les swaps sur défaillance de crédit (« CDS ») et autres produits basés sur le crédit, par l'intermédiaire de courtiers ou d'autres fournisseurs tiers

(ii) Pour les swaps d'actions classiques, en utilisant le spot et la volatilité des marchés cotés tandis que pour les produits exotiques d'actions, la daily mark s'appuie également sur les modèles mathématiques et financiers de SG pour calculer les flux de trésorerie futurs ; et

(iii) Pour l'IRS ou les obligations, en utilisant des fournisseurs tiers.

SG peut utiliser différentes méthodologies d'évaluation à la valeur de marché (« MtM ») lors du calcul de la valorisation quotidienne, y compris une méthodologie de paiements à payer et une méthodologie de valeur actualisée nette des paiements futurs.  De plus, dans certains cas, SG peut utiliser, pour des produits appartenant à la même classe d'actifs, différentes méthodologies MtM pour calculer la daily mark et l'évaluation du client.  Si vous avez des questions à ce sujet, n'hésitez pas à contacter vos contacts SG habituels.

La valorisation quotidienne est une estimation indicative qui vous est fournie par SG à titre informatif uniquement ; Elles ne sont pas destinées à être utilisées par des tiers et ne doivent pas être diffusées à des tiers.  Veuillez noter que nous devons vous fournir des notes quotidiennes, au besoin, sans frais pour vous et que nous ne pouvons pas restreindre votre utilisation interne de ces informations.  Les valorisations quotidiennes sont indicatives à la fermeture des bureaux à la date indiquée seulement, et ne constituent pas une offre d'achat ou de vente d'un instrument ou de conclure, de transférer, de céder ou de résilier une transaction, un titre ou un instrument ; ils ne constituent pas non plus un engagement de SG à faire une telle offre. Lorsque SG exprime une valorisationquotidien comme un montant négatif, il s'agit du montant que vous devriez à SG à la fin de la transaction. Lorsque SG exprime une valorisation quotidienne comme un montant positif, il s'agit du montant que SG vous devrait à la fin de la transaction.

À notre seule discrétion, nous pouvons utiliser une variété de méthodologies et d'intrants pour préparer les flux de trésorerie estimés décrits ci-dessus, y compris, mais sans s'y limiter, la préparation de simulations de Monte Carlo et l'utilisation de Black-Scholes et d'autres modèles de tarification mathématiques. Nous n'avons aucune obligation de vous divulguer des informations confidentielles et exclusives sur la méthodologie utilisée ou les données qui y sont fournies en ce qui concerne les swaps. À notre seule discrétion, nous pouvons modifier nos méthodologies ou varier les données utilisées.  De tels changements peuvent entraîner des changements imprévus et importants dans la daily mark.

Divers facteurs potentiellement pertinents à la valeur de votre swap ou de votre SBS n'ont peut-être pas été évalués aux fins de la daily mark, y compris, par exemple, le montant notionnel, les écarts de crédit, la volatilité sous-jacente, les coûts de portage, vos conditions CSA, le coût du capital et les bénéfices.  Comme indiqué ci-dessus, SG ne peut pas inclure d'ajustements pour la liquidité, la couverture, les réserves de crédit, le financement, les bénéfices ou d'autres coûts similaires dans votre daily mark.  De plus, les repères quotidiens peuvent varier considérablement par rapport aux prix indicatifs disponibles auprès d'autres sources ou aux valeurs déterminées à d'autres fins. Dans la mesure où ces daily mark peuvent être basées sur des entrées et/ou des informations obtenues de sources externes, SG estime que ces sources sont fiables, mais ne fait aucune déclaration ni ne donne aucune garantie quant à l'exactitude, la fiabilité ou l'exhaustivité de ces données et/ou informations, ou de la daily mark qui en résulte.

Les modèles d'évaluation sont appliqués en tenant compte du type de transaction pertinent, avec des ajustements appliqués conformément aux modèles propriétaires de SG qui reflètent les pratiques standard du marché en utilisant des valeurs au comptant, à terme et de volatilité et des hypothèses concernant les conditions de marché passées, présentes et futures, y compris la liquidité des marchés, les volumes de transactions et les taux d'intérêt. En raison de ces circonstances, une daily mark ne sera pas nécessairement indicative, et peut être sensiblement différente de la valeur que toute autre personne pourrait attribuer au swap ou au SBS concerné, y compris une personne affiliée à SG.