Volatilité de marché et volatilité historique
Une mesure pour la valorisation des produits et la mesure des risques
Les opérateurs qui traitent des options sur les marchés n’ont que ce mot à la bouche : la volatilité.
Si la volatilité est effectivement un principe fondamental en finance, c’est un concept qui peut être difficile à appréhender. La volatilité d'une action, ou d'un actif en général, calculée en pourcentage, traduit les amplitudes de variations de cette action, à la hausse comme à la baisse, sur une période donnée. En effet, la valorisation des options passe par une anticipation des futurs mouvements du marché, mouvements qui, s’ils en venaient à devenir erratiques, entraîneraient un risque accru pour le vendeur d’option. La volatilité est une mesure statistique de la dispersion des rendements d'un actif. La définition purement mathématique serait l’écart type des rendements du sous-jacent. Il est clair que plus la volatilité est élevée, plus l’option a un potentiel de gain élevé pour son acheteur, plus les risques pris par les vendeurs d’options sont importants.
La volatilité fait souvent référence au degré d'incertitude ou de risque lié à l'ampleur des variations de la valeur du sous-jacent. Une volatilité élevée signifie que la valeur d'un titre peut potentiellement être répartie sur une plus grande plage de valeurs, on a augmenté l’écart type et les événements extrêmes sont alors plus probables. Cela signifie que le prix du titre peut changer considérablement sur une courte période de temps dans les deux sens. Une volatilité plus faible signifie que la valeur d'un titre ne fluctue pas énormément et a tendance à être plus stable.
Historique vs. volatilité implicite
On a l’habitude de distinguer la volatilité historique de la volatilité implicite.
- La volatilité historique est un indicateur de risque calculé à partir des cours historiques. Elle décrit le passé et est donc une image des mouvements anciens.
- En revanche la volatilité implicite, qu’on appelle aussi volatilité de marché, traduit les anticipations des acteurs du marché sur les amplitudes de variations à venir.
Plus les incertitudes sont fortes sur une valeur et plus sa volatilité implicite est élevée. Elle peut donc être supérieure à la volatilité historique. De même en sortant d’une forte période de crise, la volatilité implicite peut être inférieure à la volatilité historique si le marché anticipe une période de calme après la tempête.