Produits exotiques

Qu'est-ce qu'un produit exotique ?

Les produits exotiques se définissent généralement par ce qu’ils ne sont pas. En effet, on a tendance à opposer les produits exotiques aux produits vanille, ou en anglais « plain vanilla ». Ces derniers ont des caractéristiques de rendement simples, généralement des options sans discontinuités, des obligations simples, des contrats à terme, voire des swaps. 

En finance, le terme exotique est donc utilisé sur des produits financiers considérés de manière marginale et qui se caractérisent par une volatilité des cours élevée.

• Un produit exotique est un produit financier dérivé avec des caractéristiques complexes et qui est souvent utilisé par des investisseurs particuliers aguerris ou des spécialistes des marchés financiers. Il est créé par des institutions financières comme les banques pour des investisseurs finaux qui ont des besoins de couverture liés à leurs activités et qui cherchent un profil de rendement s’accordant à leur anticipation de marché. La plupart des produits structurés sont classés dans les produits exotiques. 
• Les produits dérivés exotiques impliquent un degré de difficulté plus important en raison de leurs faibles caractéristiques conventionnelles. On y retrouve la plupart des produits structurés, les options à barrière, les instruments liés aux corrélations de marché, voire les CDO (collateralized debt obligations). Même si certains dérivés exotiques peuvent être échangés sur les marchés financiers, ils sont généralementnégociés de gré à gré, du fait de leur grande complexité et du caractère atypique de leurs actifs sous-jacents.

Pourquoi choisir un produit exotique ?

Les produits vanille portent généralement sur un seul sous-jacent. Cependant, certains opérateurs peuvent choisir un panier de plusieurs sous-jacents, ce qui complexifie le produit du fait de la corrélation entre chacune des composantes du panier. 

Ainsi, les produits Himalaya portent la plupart du temps sur un panier de 16 ou de 20 actions différentes. Ce sont des produits exotiques très difficiles à valoriser du fait des importantes covariances entre les éléments du panier.

Les produits « worst-of » qui donnent le rendement de l’action la moins performante d’un panier d’actions font eux aussi partie des produits structurés multi sous-jacents exotiques. 

Malgré les risques liés à ce type de produits, leurs forts rendements expliquent leur forte demande par les clients institutionnels, voire même privés.