Produits exotiques

On a l’habitude de définir les produits exotiques par ce qu’ils ne sont pas. En effet, on a tendance à opposer les produits exotiques aux produits vanilles, ou en anglais « plain vanilla » qui sont eux des produits avec des caractéristiques de rendement simples, généralement des options sans discontinuités, des obligations simples, des contrats à terme, voire des swaps. 

En finance le terme exotique est donc utilisé sur des produits financiers considérés de manière marginale et qui se caractérisent par une volatilité des cours élevée.

Un produit exotique est un produit financier dérivé avec des caractéristiques complexes et qui est souvent utilisé par des investisseurs particuliers aguerris ou des spécialistes des marchés financiers. Il est créé par des institutions financières comme les banques pour des investisseurs finaux qui ont des problèmes de couverture liés à leurs activités et qui cherchent un profil de rendement s’accordant à leur anticipation de marché. La plupart des produits structurés, sont classés ainsi dans les produits exotiques. 

Les produits dérivés exotiques impliquent un degré de difficulté plus important en raison de leurs faibles caractéristiques conventionnelles. On y retrouve la plupart de structurés, les options à barrière, les instruments liés aux corrélations de marché, voire les CDO (collateralised debt obligations).

Les caractéristiques des produits dérivés exotiques
Même si certains contrats peuvent être émis sur les marchés financiers, la majeure partie du temps, et du fait de leur grande complexité et du caractère atypique de leurs actifs sous-jacents, les produits dérivés exotiques sont généralement des produits négociés de gré à gré. 

Pourquoi traiter un produit exotique ?

La plupart du temps, les produits vanille sont des produits qui portent sur un seul sous-jacent. Mais, certains opérateurs veulent traiter sur des multi sous-jacents ce qui entraîne une complexité accrue du produit du fait de la corrélation entre chacune des composantes du panier. 

Ainsi, les produits « Himalaya option », portant la plupart du temps sur un panier de 16 ou de 20 actions différentes, sont des produits exotiques très difficiles à valoriser du fait des importantes covariances entre les éléments du panier. Les produits « worst-of » qui donnent le rendement de l’action la moins performante d’un panier d’action font eux aussi partie des produits structurés multi sous-jacents exotiques.

Pourtant, les forts rendements apportés par ce type de produits font que ces instruments sont énormément demandés par les clients institutionnels, voire même privés.