Titres hybrides

Qu’est-ce qu’un produit hybride ?

Un produit hybride est un produit financier unique qui combine généralement les caractéristiques de plusieurs instruments de classes d’actifs différentes. Ces produits sont généralement plus complexes à comprendre et à valoriser que les produits classiques, et s’adressent à un public averti et conscient des risques intrinsèques. 

Un produit complexe et risqué

La plupart des titres hybrides combinent les caractéristiques de la dette et des actions, mais ce n’est toujours le cas. Certains produits peuvent associer les classes actions et crédit, les classes change et taux, ou toute autre combinaison. Les demandes des investisseurs devenant toujours de plus en plus sophistiquées, de nouveaux types de titres hybrides sont constamment introduits pour répondre à ces besoins. Avant la crise de 2008, certains produits hybrides combinaient les caractéristiques de plus de deux classes d’actifs et étaient devenus si complexes qu'ils obligeaient parfois les investisseurs à prendre des risques mal évalués ou sous-estimés. 

Quel est l’exemple le plus courant de produit hybride ?

L’exemple le plus courant est l’obligation convertible. Elle fonctionne comme une obligation classique, mais son prix est fortement influencé par les mouvements du prix de l’action dans laquelle elle peut être convertie. Elle donne à son déteneur le droit (mais pas l’obligation) d'échanger l’obligation contre une ou plusieurs actions pendant une période déterminée. Il s’agit donc d’une obligation classique enrichie par une option d’achat sur les actions existantes ou nouvelles de l’émetteur, croisant ainsi les caractéristiques d’un produit de taux et d’un produit dérivé actions.