Titres hybrides
Des produits complexes et risqués
Un produit hybride est un produit financier unique qui combine usuellement les caractéristiques de plusieurs instruments de classes d’actifs différentes. Ce type de produit est généralement plus complexe à comprendre et à valoriser que les produits simples et s’adresse à un public averti et conscient des risques intrinsèques.
En effet, si la plupart du temps les titres hybrides combinent les caractéristiques de dette et d’action, ce n’est toujours le cas et on peut aussi avoir des produits qui couvrent les classes actions et crédit, les classes change et taux, et toute autre combinaison. Ainsi, les demandes des investisseurs devenant toujours de plus en plus sophistiquées, de nouveaux types de titres hybrides sont introduits en permanence pour tenter de répondre à ces besoins. Avant la crise de 2008, certains combinaient les caractéristiques de plus de deux classes d’actifs et étaient devenus si compliqués qu'il était parfois même difficile de les définir et obligeaient les investisseurs à prendre des risques parfois inconséquents.
Les convertibles
L’exemple le plus courant de titre hybride est l’obligation convertible qui présente les caractéristiques d'une obligation ordinaire, mais dont le prix est fortement influencé par les mouvements de prix de l'action dans laquelle elle peut être convertie. C’est donc une obligation qui donne à son détenteur le droit (mais pas l’obligation) d'être échangée contre une ou plusieurs actions durant une période déterminée. C'est donc une obligation classique, enrichie par une option d'achat sur les actions existantes ou nouvelles de l'émetteur, croisant ainsi les caractéristiques d’un produit de taux et d’un produit dérivé actions.
Convertibles
The most common example of a hybrid security is the convertible bond, which has the characteristics of an ordinary bond but whose price is strongly influenced by the price movements of the share into which it can be converted. It is therefore a bond that gives its holder the right (but not the obligation) to be exchanged for one or more shares during a given period. It is therefore a classic bond, enhanced by a call option on the issuer's existing or new shares, thus combining the characteristics of a fixed-income product and an equity derivative.