Turbos

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Qu’est-ce qu’un Certificat Turbo ?

Comme les warrants, les certificats Turbos sont des titres de capital qui permettent aux investisseurs de se positionner sur l’évolution du cours d’un sous-jacent financier (une action, un indice boursier, une matière première, une devise) sans avoir à détenir cet actif. Ce sont des titres émis sur le marché par un émetteur, leur valeur est donc connue tous les jours. Ce sont donc des valeurs mobilières identifiables de la même manière que les actions avec un code ISIN. 

Comme une option d’achat (un « call » dans le langage financier), un Turbo call donne le droit d’acheter le sous-jacent du Turbo à une date prédéterminée et à un prix déterminé à l’avance. Si l’investisseur anticipe une baisse en revanche, un Turbo « put » donne le droit de vendre le sous-jacent du Turbo à un prix déterminé à l’avance. 

Le « Turbo certificate » ou Certificat Turbo se différencie des autres options, car l’option contenue dans le Turbo peut se désactiver si le sous-jacent touche une barrière. On dit alors que la barrière est « désactivante » (« knock out » en anglais), puisque lorsque le cours de l’actif sur lequel est basé le Turbo atteint ce seuil, le Turbo est immédiatement « désactivé », c’est-à-dire qu’il n’existe plus et donc perd alors toute valeur.

 

Quels sont les différents types de Turbos ?

On distingue deux types de Turbos : 

  • les Turbos « classiques » ont une durée de vie fixée à l’avance avec la date d’échéance (ou « date de maturité ») ; 
  • les Turbos « illimités » n’ont pas de date d’échéance et possèdent une durée de vie infinie. La majeure partie des Turbos illimités ont un niveau de barrière égale au strike (on dit que ce sont des Turbos illimités BEST : Barrier Equal Strike). 

 

Exemple de Turbo

Considérons un Turbo illimité sur un sous-jacent qui cote 100 EUR.
Prenons un strike à 75 EUR et la barrière à 85 EUR. L’acheteur du Turbo est déjà en plus valeur puisque la valeur intrinsèque du Turbo est de (100-75) = 25 EUR. C’est le prix du Turbo aujourd’hui. Si le sous-jacent cote 85 EUR au cours d’une séance boursière, le Turbo sera désactivé et l’investisseur recevra une valeur maximale de remboursement de (85-75) = 10 EUR soit une perte de 60%. 
En revanche si le sous-jacent augmente à 110 EUR la valeur du Turbo augmente à 35 EUR soit un gain de 10 EUR ou 40%.