Les certificats Turbos

Comme les warrants, les certificats Turbos sont des titres de capital permettent de se positionner sur l’évolution du cours d’un sous-jacent financier (une action, un indice boursier, une matière première, une devise …) sans avoir à détenir cet actif. Comme ce sont des titres émis sur le marché par un émetteur, leur valeur est connue tous les jours. Ce sont donc des valeurs mobilières identifiables de la même manière que les actions avec un code ISIN. 

Comme une option d’achat (un call dans le langage financier), un Turbo call donne le droit d’acheter à une date pré déterminée et à un prix déterminé à l’avance le sous-jacent du Turbo. Si l’anticipation de l’investisseur est à la baisse en revanche, un Turbo put donne le droit de vendre le sous-jacent du Turbo à un prix déterminé à l’avance. 

Là où le « turbo certificate » se différencie des autres options, c’est dans le fait que l’option contenue dans le turbo peut se désactiver si le sous-jacent touche une barrière. On dit alors que la barrière est « désactivante » (« knock out » en anglais), puisque lorsque le cours de l’actif sur lequel est basé le Turbo atteint ce seuil, le Turbo est immédiatement « désactivé », c’est-à-dire qu’il n’existe plus et donc perd alors toute valeur. 

Classiques ou illimités

On distingue deux types de turbos : les turbos « classiques » ont une durée de vie fixée à l’avance avec la date d’échéance (ou « date de maturité ») et les Turbos "illimités" qui en revanche n’ont pas de date d’échéance et possèdent une durée de vie infinie. La majeure partie des turbos illimités ont un niveau de barrière égale au strike (on dit que ce sont des turbos illimités BEST : Barrier Equal Strike). 

Un exemple de turbo

Considérons un Turbo illimité sur un sous-jacent qui cote 100 €.
Prenons un strike à 75 € et la barrière à 85 €. L’acheteur du turbo est déjà en plus valeur puisque la valeur intrinsèque du Turbo est de (100-75) = 25 €. C’est le prix du turbo aujourd’hui. 
Si le sous-jacent cote 85€ au cours d’une séance boursière, le Turbo sera désactivé et l’investisseur recevra une valeur maximale de remboursement de (85-75) = 10 € soit une perte de 60 %. 
En revanche si le sous-jacent augmente à 110 € la valeur du turbo augmente à 35 € soit un gain de 10 € ou 40 %.