Delta One

Qu’est-ce qu'un produit Delta One ?

Les produits « Delta One » tirent leur nom du Delta (Δ) qui est un terme utilisé dans le cadre de la négociation des produits dérivés (et en particulier des options) et qui mesure leur sensibilité aux variations du sous-jacent. Le Delta d'un instrument est donc défini mathématiquement par la première dérivée de la valeur du produit dérivé par rapport au prix du sous-jacent.

Un produit Delta One est un produit qui a un delta de « un ». C’est donc un dérivé avec un profil de gain linéaire et symétrique puisque son delta reste autour de 1 quelles que soient les évolutions du sous-jacent. C'est donc forcément un produit non optionnel puisque les options ont des deltas croissants avec la hausse du sous-jacent. Les exemples de produits Delta One sont par exemple les ETF (Exchange-Traded Funds), les Equity Swaps, les Futures et les Forwards. Comme le prix de ces produits suit de près leur actif sous-jacent et le taux sans risque, leur delta sera proche de 1.

Les desks Delta One

Les desks de trading Delta One font partie des départements « Equity Derivatives » des grandes banques d'investissement. Si ces produits n’ont pas d’optionalité, ils peuvent toutefois être construits à partir d’options en utilisant les parités entre les calls et les puts. Ces desks génèrent ainsi la plupart de leurs revenus grâce au montage d’arbitrage de stratégies liées aux divers produits Delta One ainsi qu'à des activités connexes, telles que les arbitrages de dividendes entre différents produits ou les arbitrages d'indices boursiers traités sur différentes plateformes de trading.