Compensation / clearing

Qu’est-ce que la compensation ?

Les acteurs du marché financier sont exposés à une variété de risques. L'un des risques principaux est le risque de livraison (settlement risk en anglais ou risque Herstatt depuis la faillite de la banque Herstatt en 1974). C’est le risque qu'un acheteur ne reçoive pas ses biens ou ses titres, ou qu'un vendeur ne reçoive pas son argent, une fois la transaction effectuée. Les volumes sur les marchés sont généralement d'une telle ampleur que les défaillances de ce type peuvent avoir un impact majeur sur l'ensemble du marché et peuvent entrainer un risque systémique qui pourrait être fatal pour la communauté financière. 

La compensation dans le domaine bancaire (clearing en anglais) est le mécanisme qui permet aux institutions financières de régler les montants dus et de recevoir les actifs correspondants aux transactions qu'elles ont effectuées sur les marchés. Les chambres de compensation ont donc pour rôle de réduire le risque de compensation pour les participants membres d’une même chambre : la chambre agit donc comme un intermédiaire entre l'acheteur et le vendeur, qui ne sont, de fait, plus directement liés juridiquement - les contreparties de la transaction s'engagent donc contractuellement directement avec la chambre.

Qu'est-ce que le netting des positions ? 

La compensation s'exerce par l'agrégat de toutes les positions par type de produit, on parle alors du netting des positions. Ce netting conduit à un solde net, soit de liquidités, soit de titres, à payer ou à recevoir, par chacun des membres de la chambre de compensation.