Levée de fonds

Une levée de fonds se définit comme une augmentation de capital réalisée par une société non cotée. Les sociétés réalisant des levées de fonds sont pour l’essentiel des jeunes pousses (startups), dont le financement passe principalement par une injection de capital, leur activité naissante ne leur permettant pas de faire appel à de la dette bancaire ou de marché. Les PME et ETI non cotées, mais aussi les SPV (Special Purpose Vehicle), créés pour porter un projet spécifique, peuvent aussi faire appel à des investisseurs privés en capital.

La nature des investisseurs privés investissant dans le cadre d’une levée de fonds varie en fonction de la maturité de l’entreprise dans laquelle ils investissent :

• le fondateur, sa famille et ses amis (love money) interviennent généralement au démarrage du projet ;
• les business angels (individuels ou en club) participent à la première levée de fonds structurée (seed money), généralement lorsque l’entreprise a besoin de financement pour finaliser le développement technologique de son service / produit ou pour construire son dispositif commercial ;
• les fonds de Venture Capital (financiers ou sponsorisés par une grande entreprise – Corporate Venture) interviennent, seuls ou à plusieurs, dans les levées de fonds ultérieures (séries A, B, C, etc.) pour permettre l’accélération du développement de l’entreprise et son internationalisation.

Les instruments de capital émis par l’entreprise dans le cadre d’une levée de fonds vont des obligations convertibles aux actions ordinaires, en passant par les actions de préférence, qui confèrent à leur porteur des prérogatives particulières en termes de droits de vote ou de droit aux dividendes. La structuration des instruments est très souple dans la mesure où l’opération est réalisée dans un cadre privé. La taille des levées de fonds varie de quelques dizaines de milliers à quelques centaines de millions d’euros. Une fois épuisées les ressources de ce marché, les entreprises se tournent généralement vers le marché boursier pour se financer en capital. L’introduction en bourse permet également de donner une liquidité aux investisseurs privés initiaux. La levée de fonds s’accompagne généralement de la signature d’un pacte d’actionnaires et de la mise en place d’organes de gouvernance (comité stratégique) permettant d’associés les investisseurs aux décisions structurantes de l’entreprise. Le pacte d’actionnaires traite notamment des droits conférés aux investisseurs, du fonctionnement de la gouvernance de l’entreprise et de l’organisation de la liquidité pour les investisseurs.

La banque qui accompagne une levée de fonds a un rôle de conseil (structuration, calibrage de l’opération, valorisation de l’entreprise, préparation de la documentation diffusée dans le cadre de la commercialisation), de recherche des investisseurs potentiels et de négociation des conditions de leur entrée au capital de l’entreprise. 

Les opérations sont réalisées par les équipes Fusions & Acquisitions (en anglais Mergers & Acquisitions – M&A) des banques ou par des boutiques M&A spécialisées dans ce type d’opérations.