Asset Finance / Financement d’actifs

Le financement d’actifs est une solution de financement dite structurée. Il permet de financer l’achat d’actifs type avions, bateaux, trains et dans certains cas d’immobilier. Ce sont des financements à moyen / long terme.

Prenons le cas d’une société aéronautique qui souhaite faire l’acquisition d’un avion. La première solution serait pour la société de s’endetter directement pour cette acquisition, mais la dette serait directement intégrée au bilan. Une autre solution est la création d’une entité juridique ad-hoc ou SPV (Special Purpose Vehicule) qui s’endette pour l’acquisition de l’avion. Cet avion est ensuite loué à la compagnie aéronautique. Les loyers permettent le remboursement de la dette contractée par le SPV. Une fois que la dette est remboursée par les loyers, la compagnie a une option d’achat de l’avion à la valeur résiduelle. Il s’agit d’un leasing qui peut prendre différentes formes.

Pour la société porteuse du projet les avantages sont multiples :
-    diminution des risques en cas de non-performance du projet, puisque la perte est limitée au montant du capital apporté au SPV (à l’inverse d’un emprunt direct contracté par la société) ;
-    financement de projet conséquents avec apport minimal, puisque la dette représente une part significative du financement et le/les clients n’apporte(nt) que le capital ;
-    répartition des risques et des compétences entre différents intervenants puisque le SPV peut être détenu par plusieurs sociétés ;
-    la dette est généralement apportée par plusieurs banques ou investisseurs institutionnels afin de mutualiser/partager les risques.

La banque intervient en tant que conseil. Elle aide à structurer le SPV en définissant les risques. 
Les risques sont :
-    non-paiement du loyer, ce qui correspond à un risque corporate ;
-    coût de remise en état de l’actif afin de pouvoir le revendre ou le relouer.
La banque apporte la dette du SPV seule dans le cas d’un financement bilatéral ou à plusieurs dans le cas d’un financement syndiqué. Elle peut aussi avoir le rôle d’agent, c’est-à-dire d’intermédiaire entre le client et les financeurs/prêteurs du projet.