Société Générale et Raise Partner relèvent le défi de la gestion systématique des risques

Toutefois, depuis quelques années déjà, la structure de corrélation des marchés financiers change et on assiste de plus en plus fréquemment à des épisodes inhabituels. Cet été par exemple, la hausse des prix des actions a été concomitante à une hausse de la volatilité implicite, une configuration très rare dans les marchés dérivés. Et l’effondrement des prix dans des actifs risqués est de plus en plus souvent suivi de rebonds non moins spectaculaires. 2020 en est une preuve marquante.
 
Difficilement prévisibles, ces changements de régime sont sources d’incertitudes pour les gérants. La gestion des risques et la prise en compte des événements extrêmes deviennent une problématique centrale dans la gestion de portefeuille. Dans ce contexte, l’équipe de Recherche Quantitative Cross-Asset de Société Générale explore des méthodes innovantes d’allocation de portefeuille sur stratégies systématiques, prenant en compte non seulement les risques extrêmes mais aussi l’évolution du levier de ces stratégies sur les marchés. « Nous souhaitons aller au-delà des approches classiques qui se concentrent sur les risques long terme en y ajoutant l’analyse des risques court terme et des risques extrêmes. La gestion traditionnelle des risques se concentre sur l’analyse des performances des stratégies. Nous voulons y intégrer l’information granulaire du positionnement de ces stratégies sur les actifs sous-jacents », explique Sandrine Ungari, Responsable de la Recherche Quantitative Cross-Asset chez Société Générale. 

Pour avancer sur cette piste de travail, l’équipe de recherche quantitative de la Banque a sollicité en début d’année Raise Partner, Fintech retenue pour la deuxième promotion du Global Markets Incubator (GMI), l’incubateur de Société Générale dédié aux Fintechs spécialisés sur les activités de marché. Raise Partner se spécialise depuis 20 ans dans l’optimisation de portefeuille et la gestion des risques à destination de clients institutionnels. Depuis trois ans, et après une réorientation de la stratégie de l’entreprise, Raise Partner a regroupé ses solutions dans une interface de programmation (API) facile à intégrer et rapide d’utilisation. Dès les premiers échanges, l’entente fût parfaite entre les deux parties dont les activités sont complémentaires. « Raise Partner a mis son expertise au service de notre recherche quantitative et réciproquement dans le cadre de l’élaboration d’une approche innovante en matière de gestion des risques sur laquelle nous souhaitions collaborer », raconte Antoine Connault, Responsable de Global Markets Incubator. « Notre intégration au GMI nous a permis d’accéder à une collaboration de haut niveau avec une grande banque et son équipe de recherche quantitative reconnue au niveau mondial et d’avoir une démarche commune sur notre expertise de niche en optimisation de portefeuille », précise Sophie Echenim, Présidente de Raise Partner.  

Lors de son incubation, Raiser Partner a ainsi travaillé avec la recherche de Société Générale sur le cas d’usage identifié : comment allouer les risques de manière optimale dans un portefeuille de stratégies systématiques tout en contrôlant le levier total sur certains secteurs, certains facteurs de risque ?
 
La méthode développée par Raise Partner se base sur la transparisation des positions des stratégies. Cela a nécessité un travail d'optimisation important, l’exercice portant sur un portefeuille comprenant des stratégies de suivi de tendance, de portage et de facteurs action, basées sur un nombre élevé d’actifs sous-jacents (actions, change, matières premières, taux, obligation). A cela s’ajoutent des contraintes d'exposition au risque par type d’instruments, par pays ou par facteurs. L’expertise de la Fintech a permis à Société Générale d’avancer plus rapidement sur ce sujet et de proposer une solution combinant l’analyse des risques long terme, la prise en compte des changements de régime de corrélation, et le risque de saut à court terme. « L’aspect innovant de l’approche consiste à enrichir les échantillons de données avec des scenarios atypiques et de se concentrer sur les risques de queue de distribution. Les résultats montrent l’importance du travail de construction de portefeuille et son rôle essentiel dans la génération d’alpha », ajoute Sandrine Ungari. 

« En bénéficiant de l’appui de notre recherche quantitative dans le cadre de ce projet collaboratif, Raise Partner a démontré sa capacité à transformer son expertise en solutions disruptives en matière d’optimisation de la gestion du risque et à construire une offre innovative dans ce domaine », souligne Guillaume Arnaud, Responsable des Solutions d’Investissement Quantitatif chez Société Générale.

Les résultats de ce travail commun seront présentés lors de la Conférence Derivatives Solutions organisée par la Banque en Octobre. 

Cette collaboration s’inscrit dans un contexte de forte demande pour les stratégies systématiques de la part des investisseurs en quête de rendements alternatifs. Très présent sur cette thématique en tant que spécialiste des dérivés et des solutions multi-actifs, Société Générale utilise sa capacité de recherche et d’ingénierie pour développer des solutions QIS sur-mesure et innovantes pour ses clients tout en répondant aux enjeux de diversification de ses solutions d’investissement.