Notre expertise Infrastructure

Lorsque Allego a annoncé une nouvelle facilité de crédit de 400 millions d’euros le 19 décembre 2022, la plus importante levée de dette jamais réalisée dans cette catégorie naissante d’actifs, cela a repoussé les frontières du financement des infrastructures.
Contrairement au financement de projets d’infrastructures ayant fait leurs preuves avec des flux de trésorerie prévisibles, le premier réseau de recharge public de véhicules électriques d’Europe a eu besoin de capitaux pour construire son réseau – un service public essentiel pour un marché des véhicules électriques encore en développement.

L’histoire d’Allego est un bon exemple pour illustrer ces nouvelles frontières du financement des infrastructures. Depuis son acquisition par le gestionnaire d’infrastructures Meridiam en 2018, Allego a étendu son réseau pour atteindre 28 000 bornes de recharge, financé en partie par deux émissions de dette. Chez Société Générale, nous avons joué un rôle de premier plan dans l’organisation et la souscription des transactions, confortés par notre expertise et connaissance interne de l’ensemble de la chaîne de valeur des véhicules électriques.

Pour financer Allego et d’autres pionniers de la transition énergétique, les banques de financement d’infrastructures doivent évoluer et accepter de nouveaux types de risques. Comme le monde cherche non seulement à décarboniser les économies, mais aussi à réduire les déchets et à s’attaquer aux problèmes sociaux, il faudra des billions de dollars pour de nouveaux types d’infrastructures. Pour évaluer les risques, les banques doivent avoir une connaissance approfondie de l’ensemble des nouvelles chaînes de valeur, comme celle des véhicules électriques, afin de pouvoir évaluer les perspectives et les flux de trésorerie probables des entreprises d’infrastructure émergentes.

Lorsque j’ai commencé à travailler dans le domaine du financement des infrastructures, nous financions habituellement des projets indépendants tels que des routes, des ponts ou des lignes de train, ainsi que des partenariats public-privé pour les infrastructures sociales, y compris les hôpitaux. Depuis 2016, nous avons évolué pour financer des actifs numériques comme le haut débit. Mais la demande de financement qui augmente le plus rapidement aujourd’hui provient des pionniers de l’énergie et des transitions ESG plus larges, qui challengent les banques afin qu’elles adaptent leur approche.

Tout comme le type d’infrastructure change, le type de client aussi. Alors que les sponsors en equity étaient auparavant de grandes entreprises axées sur des secteurs spécifiques, ce sont aujourd’hui de plus en plus des fonds d’infrastructure ou des fonds de pension. Ils investissent dans de nombreux nouveaux secteurs – des réseaux de recharge de véhicules électriques aux compteurs intelligents, en passant par le recyclage des déchets – en demandant aux banques de fournir des financements structurés pour de nouveaux business, parfois avec de nouvelles technologies.

L’exemple des réseaux de recharge pour véhicules électriques montre comment les banques peuvent s’adapter. Dans les secteurs existants, comme les stations-service, par exemple, les prêteurs ou les investisseurs sont rassurés par le fait que les automobilistes peuvent acheter leur carburant uniquement là-bas, ce qui rend les revenus plus prévisibles. 

Personne ne le sait vraiment, mais en observant les marchés existants, comme la Norvège où environ trois quarts du parc automobile est déjà électrique, il est possible pour nous de faire une estimation logique pouvant conduire à un risque calculé.

De plus, la diversification des activités d’une station de recharge de véhicules électriques contribue à répartir le risque. Dans le cas d’Allego, il est réparti dans ses stations de recharge disponibles dans les rues en ville, dans les parkings des supermarchés et dans les contrats d’installation et d’entretien pour les sociétés de crédit-bail automobile. De plus, le réseau d’Allego est réparti sur plusieurs pays européens.

Ce n’est qu’en comprenant les risques d’un nouveau secteur comme celui-ci que les banques et les marchés des capitaux pourront contribuer à l’énorme besoin de financement requis. Rien qu’au sein de l’Union Européenne, la mise en place de réseaux électriques coûtera 94,3 milliards d’euros d’ici 2030, selon ChargeUp Europe.

Société Générale dispose d’experts sectoriels, dont des ingénieurs, au sein de notre département des risques de crédit. Ils nous ont permis de devenir la première banque à financer à grande échelle des bornes de recharge pour véhicules électriques, tout comme nous l’avons fait pour la fibre optique il y a un peu plus de cinq ans. Une telle expertise est essentielle pour se familiariser avec les nouveaux risques.

L’implication croissante des investisseurs institutionnels dans les infrastructures de transition énergétique signifie également que les banques doivent être plus agiles, en accompagnant nos clients dans de nouveaux domaines. En juin 2021 par exemple, un consortium de cinq fonds de pension a acheté 50 % de Stockholm Energi, le système de chauffage et de refroidissement urbain de la ville de Stockholm, dont le but est de fournir un système de chauffage urbain écologique novateur, y compris en termes de captage du carbone. Société Générale a été l’un des principaux arrangeurs et souscripteurs du financement de cette acquisition.

La banque a également soutenu le fonds d’infrastructure spécialisé Meridiam lors de l’acquisition de l’aéroport de Sofia par le gouvernement bulgare en 2018, en tant qu’arrangeur principal et bookrunner. D’ici 2035, l’aéroport vise à être neutre en carbone, à éliminer les émissions directes de gaz à effet de serre et à proposer des carburants alternatifs aux compagnies aériennes.

Alors qu’une volonté de relever les défis environnementaux et sociaux prend de l’ampleur, de nombreux nouveaux types d’infrastructures verront le jour. Par exemple, les entreprises de gestion des déchets auront probablement besoin de financement pour trouver des moyens technologiques avancés de recycler les plastiques à grande échelle.

Il est donc temps que les banques de financement des infrastructures évoluent également afin de soutenir les innovations nécessaires pour leurs clients. Pour ce faire, elles doivent rassembler l’intelligence collective de leurs spécialistes internes sur les principales chaînes de valeur et avoir la souplesse nécessaire pour soutenir les nouveaux business modèles de la transition.