Quelles stratégies Actions après l'assouplissement monétaire de la Fed ?

On parle beaucoup de la baisse potentielle des taux par la Fed. Où en est la Fed aujourd’hui et quel a été l'impact sur les marchés américains ? 

La politique monétaire des États-Unis est en mode de resserrement extrême depuis le milieu de l’année 2022 afin de lutter contre l’accélération de l’inflation. Cela a poussé le taux directeur aux États-Unis à un pic de 5,5 %, le plus haut depuis 2001 (plus de deux décennies). 

Aujourd’hui, nous assistons à la fin de l’une des hausses de taux les plus rapides de l’histoire récente - la Fed a annoncé avoir atteint le pic du resserrement, signe d’une prochaine période d’assouplissement monétaire.

En conséquence, les marchés en profitent généralement - les actifs risqués se redressent et les marchés globaux, dont le S&P 500, atteignent des sommets inégalés, avec des gains de près de 20 % au cours des seuls trois derniers mois, et ce en anticipation de l'assouplissement monétaire.

D'un point de vue historique, à quel moment des cycles économiques avons-nous tendance à observer un assouplissement monétaire de la part de la Fed ? 

L’assouplissement monétaire fait généralement suite à des hausses de taux pluriannuelles à la fin du cycle économique. Cette phase se caractérise généralement par une période prolongée de croissance économique au bord de la surchauffe. 

Un pic de resserrement monétaire de la part de la Fed est souvent le signe d’une transition de cette période de croissance économique dans la dernière phase du cycle de marché, à une période de ralentissement économique significatif. Cela implique généralement que les investisseurs réduisent la prise de risque et que les marchés baissent.

Quelle est votre analyse sur la façon dont vont réagir les marchés américains à la potentielle baisse des taux par la Fed ?

Bien que l’effet à long terme de l’assouplissement monétaire soit en principe bénéfique, la réaction immédiate des marchés suite à une baisse des taux varie considérablement en fonction de la période du cycle économique. 

Comme indiqué précédemment, une baisse des taux en fin de cycle économique entraîne généralement un ralentissement économique et une baisse de la confiance des investisseurs, qui s’accompagnent souvent d’une récession. Par contre, un assouplissement monétaire en milieu du cycle favorise plutôt la reprise des marchés et l’augmentation de la prise de risque par les investisseurs. 

Par conséquent, la durabilité des gains sur les marchés observés récemment dépendra de la situation de l’économie dans son cycle au moment de la baisse des taux. D’une manière générale, les investisseurs estiment que les récentes hausses de taux de la Fed ont permis un atterrissage en douceur réussi et que les baisses de taux à venir devraient renforcer la dynamique de la croissance économique. 

Quelles sont les stratégies actions qui ont tendance à être plus rentables à la suite de l'assouplissement monétaire ? 

L’assouplissement monétaire conduit généralement à une meilleure performance actions pour les stratégies cycliques ou axées sur la croissance, au détriment des stratégies défensives. Toutefois, la performance relative des stratégies actions défensives par rapport aux stratégies axées sur la croissance dans le sillage de l'assouplissement monétaire dépendra de la phase du cycle économique sous-jacent. 

En particulier, les stratégies agressives axées sur la croissance ont tendance à mieux fonctionner après les baisses de taux à mi-cycle, étant donné que cette période s'accompagne souvent d'une prise de risque accrue et de marchés dynamiques. Ceci dit, les stratégies défensives sont conçues pour se protéger de la perte de valeur en période de marché difficile et, à ce titre, ont tendance à mieux performer dans les scénarios de resserrement tardif du cycle (cette période étant généralement suivie d'un ralentissement économique). 

Pour l’heure, le marché s'attend à ce que la baisse des taux soit annoncée lors de la prochaine réunion de la Fed de juin-juillet. Il sera donc intéressant d’étudier l’évolution de la situation au cours des prochains mois.