L'essor des ETF actifs
Insights de Sébastien Lemaire, Responsable de la recherche sur les ETFs chez Société Générale.
Alors que les ETF passifs ont dominé les discussions ces dernières années—en particulier aux États-Unis, où ils représentent désormais une part importante des flux d'investissement—les ETF actifs entrent maintenant en scène, défiant leurs homologues passifs et redéfinissant l'industrie.
Le marché en pleine expansion des ETF actifs
Le paysage actuel des ETF actifs est à la fois passionnant et prometteur. D'après les données de SG ETF Research, 70 % des ETF lancés aux Etats-Unis au cours des deux dernières années étaient gérés activement, et il y a désormais plus d'ETFs actifs aux Etats-Unis que d'ETF purement passifs.
Ce changement n'est pas simplement une tendance ponctuelle ; il s’agit d’un changement substantiel dans la manière dont les investisseurs perçoivent et utilisent les ETFs. Certes, les ETFs actifs ont encore des encours relativement modestes par rapport aux ETF passifs (10 % aux États-Unis et 4 % en Europe), mais ils ont connu une croissance rapide et ont rapidement gagné des parts de marché. Au cours des cinq dernières années, les ETF actifs ont capté 30 % des flux d'investissement totaux aux États-Unis, contre 7% en Europe. Ainsi, cette évolution, qui a émergé aux États-Unis, fait progressivement son apparition en Europe, avec un décalage d'environ 5 à 6 ans.
En termes de taille de marché, la croissance sans précédent des ETF actifs aux États-Unis peut s'expliquer par le fait que les ETFs disposent d’un avantage fiscal par rapport aux fonds traditionnels, les rendant soumis à des taxes réduites sur les plus-values. L'approbation des structures semi-transparentes (qui ne donnent pas le détail de la composition de leurs actifs) par la SEC en 2019 semble avoir joué un rôle mineur. En Europe, les ETF actifs connaissent un succès grandissant, bénéficiant de frais de gestion compétitifs et d'une liquidité supérieure, et attirant une nouvelle génération d'investisseurs qui n'ont connu qu'Internet.
Les challenges des ETFs actifsDistribution des fonds - Les fonds traditionnels continuent de dominer le paysage de la distribution de fonds en Europe, les ETFs étant moins mis en avant par les intermédiaires financiers en raison de l'absence de commissions de distribution. Cependant - 50 % des contrats d'assurance-vie en France offrent désormais des ETF, indiquant un changement dans la perception de ces véhicules d'investissement. Performance - Mettre en place une stratégie active avec des ETF ne garantit pas forcément des résultats. Ces fonds doivent constamment surperformer la gestion passive et les indices pertinents. Cependant -les ETFs actifs dans le secteur des actions ont du mal à battre les indices de manière régulière chaque année, en particulier les indices américains et ceux des marchés émergents. Au niveau obligataire, les ETFs actifs peuvent surperformer les indices dans les segments les plus liquides (marché monétaire, souverains), mais cela est moins le cas dans les segments moins liquides (marchés émergents, haut rendement) où les rendements peuvent être pénalisés par des coûts de transaction plus élevés. | Les avantages des ETFs actifsFrais réduits - Compte tenu d’une structure plus simple, les ETFs actifs affichent des commissions de gestion plus faibles que les fonds traditionnels, ce qui peut être un facteur décisif pour les investisseurs. Liquidité supérieure - Les ETF actifs offrent une liquidité supérieure. Contrairement aux fonds traditionnels qui ont une valeur liquidative (VL) quotidienne, les ETF sont négociés en continu pendant les heures de marché, offrant une plus grande liquidité et flexibilité. |
Comparing ETF Asset Distribution – Active and Passive strategies | SG Markets Insight
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