Retour sur la conférence Global Markets de Société Générale à Singapour

Quelques semaines seulement après l'annonce du 2 avril par le président américain Donald Trump d'une politique inédite de tarifs douaniers américains, aussi connue sous le nom de «Liberation Day», les sessions de la conférence ont apporté des éclairages opportuns sur le comportement des investisseurs dans cette période imprévisible des marchés mondiaux. 

Le message était clair : désormais, les investisseurs devront s'habituer à un monde dans lequel c’est la politique qui détermine les fondamentaux, et non le contraire. Et alors que nous ne sommes pas à l’abri d’autres rebondissements géopolitiques, la volatilité et l'incertitude font désormais partie du paysage.

Les experts ont prévenu : l’incertitude devrait grandir lors du second mandat présidentiel de Trump. Drew Thompson, Chercheur senior à l'École S. Rajaratnam des Études Internationales de l'Université Technologique de Nanyang, a souligné l’importance d’observer de près le débat d'idées qui existe au sein du cabinet de Trump. 

« Des écoles de pensée très cohérentes co-existent - par exemple, les isolationnistes et ceux qui souhaitent pivoter vers l'Asie au sein de la sécurité nationale », a déclaré Thompson. 

Thompson a toutefois mis en garde l’audience : cela ne veut pas dire que les États-Unis sont sur le déclin. 

Kishore Mahbubani, Chercheur à l'Institut de Recherche sur l'Asie à l'Université Nationale de Singapour, en convient. « S'il y a une société qui peut gérer le chaos et en sortir renforcée, c'est bien celle des États-Unis d'Amérique », a déclaré Mahbubani.

Together Rapprocher l'Europe et l'Asie 

Avec la remise en question grandissante de l'exceptionnalisme américain, la conférence a mis en lumière l’intérêt renouvelé des investisseurs pour l'Europe et l'Asie. 

Les marchés financiers américains, européens et asiatiques ont affiché des performances contrastées cette année, et les souverains à long terme ont aussi eu des trajectoires différentes. Le bon du Trésor américain à 10 ans a grimpé à 4,3 % après « Liberation Day », tandis que le Bund à 10 ans est tombé à 2,5 %, effaçant la hausse enregistrée peu de temps avant, lors de l'annonce du plan de relance allemand. 

Un regain de la croissance en Europe pourrait entraîner une « différence fondamentale dans la dynamique des marchés », a déclaré Francisco Oliveira, Co-Responsable des activités de Marché et Responsable des activités Taux, Crédit et Change au sein de Société Générale. 

« Le système financier est efficace pour relier ces points », a-t-il dit. « Si l'Europe parvient à se ressaisir, nous vivrons à l’avenir avec une corrélation très différente des actifs financiers. » 

L'Asie, quant à elle, peut continuer à accroître sa part de l'économie mondiale, malgré un changement dans la politique commerciale américaine, selon Kishore Mahbubani. 

« Nous assistons à des changements structurels d'une ampleur jamais vue auparavant », a-t-il dit. « Le 21e siècle sera très différent des 19e et 20e siècles. Et clairement, les puissances émergentes viendront d'Asie. » 

Wei Yao, Economiste en chef et Responsable de la recherche pour l'Asie-Pacifique au sein de Société Générale, a souligné ce qu’implique les tensions entre les États-Unis et la Chine pour la région au sens large – une préoccupation clé pour les investisseurs de l'Asie-Pacifique.

« On ne sait pas encore précisément comment la relation entre les États-Unis et la Chine va affecter le reste de l'Asie », a-t-elle déclaré. 

Alors que parler d'un nouvel ordre mondial puisse être prématuré, Wei a reconnu l’évolution actuelle de l'équilibre géopolitique. C'est peut-être « le début du commencement », a-t-elle déclaré, pour reprendre la célèbre expression de l'ancien Premier ministre britannique Winston Churchill.

Innovation et IA : Façonner l'avenir 

Outre l’actualité géopolitique, les thématiques de l'innovation et de l'intelligence artificielle (IA) demeurent au cœur des discussions. Les intervenants ont discuté de la capacité des modèles LLM (Large Language Models) à améliorer l'analyse des investissements en synthétisant et en nettoyant des données non structurées. Ils ont aussi évoqué les avancées des agents IA et de leur impact sur le secteur de la gestion de patrimoine. 

La discussion a également noté les avancées de la Chine en matière d'IA. Les préoccupations géopolitiques ont pu involontairement accélérer l'innovation nationale et le développement d'un écosystème d'IA local.

« L'IA fait littéralement partie de la vie quotidienne, avec des agents dédiés pour tout un ensemble de tâches », a déclaré Puneet Singh, Responsable de la Recherche Quantitative Actions pour l'Asie-Pacifique au sein de Société Générale. « Pour le secteur de l'investissement, l’utilisation des outils d'IA pour transformer des données non structurées en quelque chose que vous pouvez intégrer dans vos modèles d'apprentissage automatique changerait la donne. »

Seule certitude : l'incertitude 

Les intervenants ont également discuté de la manière d’appréhender une période imprévisible pour les investissements mondiaux. 

« Nous entrons dans ce nouveau monde de grande incertitude politique et de changements potentiellement structurels », a déclaré Stephen Spratt, Stratégiste Taux sur les marchés développés en Asie-Pacifique au sein de Société Générale. « Cela va créer des opportunités pour les investisseurs qui ont le sentiment que les marchés surestiment ou sous-estiment les résultats des taux. »

Dans le domaine des activités de taux, les intervenants ont souligné que le risque de taux d’intérêt n'est plus la couverture qu'il a été, et que des portefeuilles à durée plus courte faisaient désormais plus de sens.

Les portefeuilles simples – non liés à un résultat particulier – ont surperformé. Dans ce contexte incertain, l’audience de la conférence a pu entendre que la réactivité pouvait être plus intéressante que la proactivité.

Face à l'incertitude, la conférence a souligné l'importance de l'agilité pour créer des opportunités. 
« Nous comptons apporter des solutions pertinentes à nos clients tant en termes de liquidité que de conseil, afin de répondre à leurs besoins au niveau mondial », a déclaré Oliveira de Société Générale. 
En partageant des points de vue et des perspectives du monde entier, la conférence Global Markets a démontré la capacité de Société Générale à connecter investisseurs et leaders d'opinion de toute la région Asie-Pacifique et avec l'Europe. De telles expertises aideront nos partenaires et clients à mieux appréhender les défis d'un monde de plus en plus complexe.