Les investisseurs misent sur l'Inde. Le marché est-il à la hauteur du battage médiatique ?

Le marché boursier indien, très dynamique, s'est distingué en 2023. C'est l'un des rares marchés boursiers mondiaux à avoir atteint des sommets historiques cet été, avec des investissements étrangers dépassant les 15 milliards de dollars depuis le début de l'année. 

Bien que le marché se négocie actuellement avec une prime d'évaluation de près de 70 % par rapport aux marchés émergents, il y a de bonnes raisons de croire que la dynamique positive se poursuivra. 

L'Inde devrait rester la grande économie à la croissance la plus rapide dans un avenir proche. Le FMI estime qu'elle deviendra la troisième économie mondiale d'ici 2028 (elle occupe la cinquième place aujourd'hui)¹. Son marché actions se classe désormais au deuxième rang des marchés émergents et au cinquième rang mondial en termes de capitalisation boursière.

Une croissance solide

Les actions indiennes bénéficient de fondamentaux sous-jacents solides. Au cours de la dernière décennie, les entreprises indiennes ont beaucoup progressé dans le désendettement de leur bilan - contrairement à la Chine dont la croissance s’appuie largement sur la dette - et dans l'assainissement de son système bancaire. 

Si l'Inde accuse toujours plus de 15 ans de retard sur la Chine en matière de développement économique, elle n'a que cinq ans de retard en termes de pénétration internet et de transformation numérique. Plus de la moitié de sa population a accès à internet et les services numériques sont un accélérateur du développement économique.

 
Des rendements attractifs

Dans ce contexte, le marché indien de la dette onshore, qui offre des rendements absolus parmi les plus élevés de la région Asie-Pacifique², constitue une opportunité d'investissement attrayante et de plus en plus accessible.

Bien qu'une poussée de l'inflation à 7,4 % en juillet contre 4,8 % en juin signifie qu'une baisse des taux n'est pas probable avant au moins le deuxième trimestre 2024, les économistes de Société Générale pensent que le cycle actuel de hausse des taux a déjà atteint son pic. 

De plus, si les discussions pour inclure les obligations d'État indiennes dans les principaux indices mondiaux aboutissent, cela pourrait déclencher un afflux supplémentaire de 30 à 40 milliards de dollars. Selon Société Générale, cela entraînerait une baisse de la courbe des taux (de 40 à 60 points de base) au cours des deux ou trois trimestres suivants. 

Le risque de baisse de la roupie indienne semble être limité car, d’après les prévisions, les prix des matières premières devraient être contenus, et les exportations de services - et en particulier de services numériques – devraient résister. 

Accès au marché

Les marchés indiens deviennent également plus faciles d'accès pour les investisseurs internationaux. Les représentants du gouvernement et les régulateurs souhaitent vivement attirer les capitaux étrangers, considérés comme essentiels pour alimenter la croissance économique. 

Pour ce faire, l’Inde cherche non seulement à faciliter l'accès à son marché de dette onshore, mais elle s'efforce également de rapatrier les instruments dérivés offshore (ODI) dans le centre de services financiers internationaux de Gujarat International Finance Tec-City (GIFT City)³.  A terme, cela devrait accroître la liquidité des produits dérivés sur actions et des contrats à terme sur devises, ce qui permettra aux investisseurs étrangers de couvrir plus facilement leur exposition aux titres locaux et aux devises⁴.  

Ces évolutions, ainsi que les fondamentaux solides de l'Inde, font de ses marchés de capitaux une opportunité d'investissement attrayante pour les investisseurs étrangers.

Société Générale, engagée en Inde depuis plus de 35 ans, accompagne certains des clients onshore leaders dans leur secteur et offre aux investisseurs étrangers une gamme complète de produits de marchés  - des titres aux produits dérivés. 

Acteur reconnu sur les marchés locaux de change au comptant, de swaps et de dérivés de taux et sur celui des obligations d'État indiennes et de certaines obligations quasi-souveraines, Société Générale est ainsi bien placée pour accompagner ses clients locaux et internationaux à saisir les opportunités riches et durables qu'offre l'Inde. 

_{1World Economic Outlook, October 2022: Countering the Cost-of-Living Crisis (imf.org) 
2 www.investing.com/rates-bonds/asian-pacific-government-bonds
3 www.bqprime.com/business/india-looks-to-shift-offshore-derivatives-market-to-gift-city
4 www.bnnbloomberg.ca/india-seeks-to-deepen-foreign-exchange-market-with-onshore-ndfs-1.1905091}

« This Month in Asia » est une série publiée par les activités de marché de Société Générale en Asie-Pacifique. Des experts régionaux de la Recherche, des Actions, et des Taux et Changes y partagent leur expertise des marchés asiatiques pour les clients du monde entier. 

Découvrez les publications de la Recherche des activités de marché de Société Générale
https://insight-public.sgmarkets.com/
 

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