L'Indonésie fait un pas en avant dans la transition énergétique avec l'expansion de son marché du GNL

Par Daniel Mallo, Head of Natural Resources & Infrastructure, Asia Pacific Societe Generale

Le gaz naturel liquéfié (GNL) jouera un rôle de plus en plus important en tant qu'énergie de transition pour réduire la dépendance au charbon et au pétrole dans le bouquet énergétique. Au cours de la prochaine décennie, l'Asie perdra deux tiers de la capacité mondiale de regazéification.

L'Indonésie est la plus grande économie d'Asie du Sud-Est et la 10ème économie mondiale en termes de parité de pouvoir d'achat. En plus d'une économie en pleine croissance, le pays connaît une augmentation de la demande énergétique.  La réduction des coûts et l'abondance de l'offre de GNL contribuent à la croissance du marché de l'électricité par GNL en Asie, en particulier en Indonésie, où la production d'énergie est en train de se réorienter vers une moindre dépendance au charbon et au diesel. Avec des prix relativement bas, le GNL est également très bien protégé contre l'extrême volatilité des prix ; associé à un flux de revenus régulier provenant de contrats d'achat d'électricité à long terme, le marché du GNL devrait connaître une croissance rapide au cours des prochaines années.

Le rôle Société Générale en tant qu'arrangeur principal dans le plus vaste projet d’énergie au GNL de toute l’Asie-Pacifique, Jawa-1 trace le schéma directeur des tendances en matière de GNL dans la région :

Un appétit sain pour le financement de projets GNL

Dans le contexte de croissance rapide des énergies renouvelables, l'appétit institutionnel général pour le financement de projets de conversion du GNL en électricité est sain. Le GNL joue un rôle essentiel dans la transition énergétique en Asie, ce qui place le GNL en position de force du point de vue de la liquidité, dans toutes les catégories d'actifs, depuis les marchés peu liquides du charbon jusqu'à la grande liquidité des banques commerciales, des organisations multilatérales, des agences de crédit à l'exportation, etc. pour les énergies renouvelables.

Nous le constatons clairement en Indonésie - qui en est encore aux premiers stades de l'adoption des énergies renouvelables tout en réduisant sa dépendance à l'égard du charbon -, ses importations de gaz dépassent désormais ses propres exportations de gaz.

La structure de financement de projets GNL diffère des autres actifs

Les projets de conversion de GNL sont différents des projets de financement de projets ordinaires, car il s'agit de deux actifs qui sont étroitement liés : (1) l'unité de regazéification et (2) la centrale électrique au gaz. L'approche simple consisterait à lever un financement unique à cheval sur les deux actifs, mais pour ce faire, il faudrait que les deux actifs soient rarement détenus par le même propriétaire.

L'autre approche consisterait à avoir deux financements distincts, mais pour que les deux transactions soient réussies, il faudrait maintenir un groupe relativement cohérent de promoteurs et de financiers pour les deux actifs afin de garantir un alignement des intérêts sur l'ensemble de la chaîne de valeur. Cela permettra de surmonter les obstacles rencontrés tout au long de la chaîne de valeur. Prenons l'exemple de Jawa-1 : nous avons réussi avec la seconde approche, car la plupart des actionnaires d'un actif sont également actionnaires du second actif, et la majorité des prêteurs sont impliqués dans les deux actifs.

Rôle des acteurs dans un marché en mutation

Marché plus établi : l'Indonésie est un marché plus mature que certains autres marchés régionaux tels que le Bangladesh, le Vietnam, le Myanmar, et est bien placé pour passer à d'autres sources d'énergie. Des sources de liquidités plus larges sont disponibles pour financer des projets de cette nature, sans avoir à s'en remettre principalement à des organisations multilatérales.

Remaniement des acteurs et des actifs : Certaines des grandes compagnies pétrolières et gazières internationales réévaluent leur portefeuille d'activités et sont susceptibles de se retirer de certains marchés en conséquence, se défaisant d'actifs qui ne sont plus considérés comme stratégiques. D'autres acteurs vont alors se mettre en avant et des sociétés de taille moyenne vont reprendre certains de ces actifs (par exemple Medco Energi en Indonésie). On assistera à un remaniement du marché et certains grands acteurs pourraient même investir en aval et dans des projets tels que Jawa-1 pour stimuler davantage la demande de GNL et ouvrir de nouveaux marchés de la demande.

En conclusion, nous nous attendons à une accélération des investissements dans la classe d'actifs GNL/électricité en Indonésie et plus largement en Asie du Sud-Est, sous l'effet d'un changement en cours des politiques énergétiques, d'une compétitivité renouvelée du gaz naturel en tant que combustible et d'un vif intérêt des grandes sociétés pétrolières et gazières et des producteurs d'électricité traditionnels pour investir dans cette classe d'actifs.