Asie : Perspectives économiques et d’investissement Pour 2024

L'équipe Recherche Cross Asset de Société Générale a récemment partagé ses perspectives économiques et d'investissement en Asie pour la nouvelle année, dont l'assouplissement des conditions financières américaines, l'amélioration des perspectives de croissance de la Chine, et les tendances plus générales des marchés actions et change en Asie. 

De gauche à droite : Kiyong SEONG, Responsable Stratégie Macro Asie, Wei YAO, Chef économiste et Responsable de la recherche pour l’Asie Pacifique, Frank BENZIMRA, Responsable de la stratégie action et stratégie multi-asset pour l’Asie

Perspectives macroéconomiques

•    Une récession modérée aux États-Unis ne perturbera pas nécessairement la stabilisation des exportations asiatiques, tandis que les réductions de taux de la Fed devraient permettre aux banques centrales régionales d'assouplir leur politique. 

•    La Chine devrait connaître une modeste reprise cette année, grâce à une politique fiscale plus accommodante et à la stabilisation des exportations. Nous nous attendons à ce que le secteur du logement pèse moins lourd, mais le surendettement continue de poser un risque de détérioration. 

•    La Banque du Japon hésitera à abandonner le contrôle de la courbe de rendement ou la politique de taux d'intérêt négatifs, car la croissance économique et l'inflation devraient se tasser.

Perspectives des marchés actions asiatiques

•    Normalisation en Chine, conjoncture économique américaine et reprise des revenus pourraient être quelques-uns des moteurs des marchés actions.

•    La fin du cycle baissier des semi-conducteurs que nous attendions au quatrième trimestre 2023 est un élément positif majeur pour le secteur, alimenté en outre par la demande de serveurs pour l’IA. Cela fait de la Corée et de Taïwan nos deux principaux marchés surpondérés. Nos allocations sectorielles en Inde, en Chine et au Japon sont influencées par le secteur technologique. 

•    En Asie hors Chine, les valeurs de la transition verte ont contré la tendance extrêmement baissière observée sur les marchés développés et en Chine. La bonne nouvelle pour les valeurs de la transition verte en Chine est que les investisseurs ne surpayent plus la croissance. L'environnement des taux d'intérêt américains devrait également être plus favorable.

Perspectives du marché des changes et des taux en Asie

•    La volatilité du yen pourrait remettre en cause la thèse haussière du Japon. Les points positifs sont le passage à un régime d'inflation durable, les réformes de gouvernance et le positionnement léger sur le marché des investisseurs nationaux et étrangers. 

•    La dépréciation du renminbi chinois (CNY) n'est pas encore terminée, même si elle ne devrait plus être que modérée. L'effort politique pour contenir la dépréciation du renminbi est devenu un facteur permanent dans la boîte à outils de la Banque populaire de Chine. Toutefois, une divergence prolongée des politiques monétaires continuerait de pousser le taux USD/CNY jusqu'à ce qu'il y ait un signe clair d'un changement de cap de la Fed américaine.

•    Nous prévoyons une baisse régulière du taux USD/KRW d'ici à la fin de 2024. Les facteurs externes, tels que le rendement du Trésor américain (UST) et l'indice du dollar américain, devraient devenir favorables au won et aux taux coréens en 2024. En outre, certains facteurs locaux positifs n'ont pas encore été pleinement pris en compte pour le won coréen.