La nouvelle génération d’autocalls de Société Générale suscite l’appétit des investisseurs

Dans un marché dominé par les autocalls sur indices actions traditionnels (Eurostoxx 50, CAC40, SBF 120…), les ingénieurs des activités de marchés de la Banque ont construit des autocalls ayant comme sous-jacent le Fonds Euro Evolution, un fonds thématique ESG géré activement par Lyxor Asset Management. « Faire d’un fonds géré le moteur de performance d’autocalls est une véritable innovation et un exemple concret de notre volonté de renforcer notre offre de produits structurés au bénéfice de nos clients », souligne Jean-François Grégoire, Responsable Mondial des Activités de Marchés chez Société Générale.

Le Fonds Euro Evolution permet aux investisseurs de s’exposer à la performance d’un portefeuille composé de 50 entreprises de la zone euro sélectionnées parmi les 200 plus importantes capitalisations boursières et présentant une liquidité suffisante. La sélection est réalisée en fonction de critères de qualité extra-financière ESG (exclusions sectorielles et notation ESG MSCI) et de solidité financière (rentabilité, marge opérationnelle, endettement…). 

Fabrice Theveneau, Responsable de la gestion actions chez Lyxor AM nous donne la philosophie d’investissement : « Le fonds Euro Evolution se concentre sur les valeurs de qualité qui ont surperformé les marchés historiquement tout en offrant une volatilité inférieure. Il sélectionne aussi les valeurs les mieux placées sur des critères ESG qui sont devenus essentiels pour assurer la performance d’un fonds. Dans un environnement marqué par une faible croissance économique et une forte disruption technologique affectant les secteurs « value » (pétrole, financières, télécoms), nous prévoyons une poursuite de la performance des valeurs de qualité et des critères ESG. Le fonds Euro Evolution est donc idéalement placé pour offrir des rendements élevés et une solide capacité de résistance en cas d’environnement difficile.» 

Le fonds est doté d’une politique de gestion du risque à plusieurs niveaux : au niveau des positions individuelles pour équilibrer le risque du portefeuille et au travers d’un budget de volatilité global limité à 15%. Autre caractéristique : le fonds dispose d’une politique de distribution de dividende mensuel fixe.

Pierre Gimenes, Responsable de l’ingénierie pour les dérivés actions en Europe chez Société Générale explique la genèse de ces produits : « Les équipes de structuration de Société Générale ont présenté aux équipes de gestion de Lyxor AM ce concept nouveau d’autocall basé sur un fonds, puis travaillé avec eux sur le design du fonds sous-jacent. Il s’agit d’une solution d’investissement structurée d’un nouveau genre puisqu’elle associe pour la première fois la gestion active à des autocalls ».  

L’offre Euro Evolution lancée en 2019 a rapidement séduit les investisseurs, les collectes effectuées par les distributeurs auprès des investisseurs particuliers et institutionnels depuis le début de l’année ayant atteint un montant exceptionnel. « Malgré des conditions de marché extrêmes liées à la crise de la Covid-19, les produits structurés sur Fonds Euro Evolution émis par Société Générale ont rencontré un vrai succès commercial. Près de 1,5 milliard d’euros de nominal de produits ont été souscris en France, en Belgique et en Italie au travers d’une offre étendue de plus de 200 produits qui a attiré plus de 80 clients, distributeurs, institutionnels et family offices », se félicite Pierre Gimenes. 

L’autre caractéristique attractive du fonds Euro Evolution est sa politique de gestion des risques qui est adaptée au profil des produits autocalls. « Le fonds Euro Evolution, en tant que sous-jacents d’autocalls, simplifie la gestion du risque de ces autocalls, notamment grâce au budget de volatilité du fonds. En comparaison à des sous-jacents actions classiques, ce mécanisme permet de réduire l’impact des mouvements brutaux de marché, et d’améliorer significativement les conditions du produit structuré, que ce soit au niveau du coupon, des barrières de rappels ou de la protection en capital. Dans un contexte de marché difficile et incertain, cela constitue un véritable atout », ajoute Pierre Gimenes. 

Les collectes exceptionnelles sur ces autocalls émis par Société Générale mettent également en lumière l’appétit des investisseurs pour l’ESG. Depuis deux à trois ans, les autocalls offrent une exposition à cette thématique très en vogue au travers d’indices ESG, comme par exemple les indices Euronext Euro 50 ESG EW Decrement 50 points ou SBF Top 50 ESG EW Decrement 50 points. Les autocalls Euro Evolution apporte de la diversification aux investisseurs de produits structurés ESG.

« Notre stratégie de diversification de notre gamme de produits autocalls porte ses fruits. Grâce à nos capacités d’ingénierie, nous réussissons à innover sur des thématiques d’investissement montantes comme l’ESG avec des produits qui offrent un équilibre entre intérêts des clients, maîtrise des risques et bien sûr intérêt pour la planète», souligne Pierre Gimenes.

Le succès de l’offre Euro Evolution, qui porte sur une seule stratégie d’investissement, ouvre le champ des possibles en termes de sous-jacents et offre de belles perspectives de développement à cette nouvelle génération de produits structurés.
 

(*) Société Générale, Banque de l’année pour les produits structurés 2020 – Risk.net

       Société Générale, Banque de l’année pour les produits structurés de détail en Europe 2020 - SRP